无锡银行(600908):业绩增速略有放缓,息差企稳

近期,无锡银行披露2024年三季度报告。24Q1～3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为3.82％、7.11％、5.37％,增速分别较24H1变动-2.70、-0.36和-2.87个百分点,营收和盈利增速放缓,年化加权平均ROE为11.58％。累计业绩驱动上,规模增长、其他非息、成本收入比是主要正贡献,息差和拨备计提形成负贡献。

   核心观点:亮点:(1)利息净收入增速降幅收窄。3Q24利息净收入增速-0.91％,较1H24上升1.28个百分点;非息收入增速17.5％,增幅有所下降,主要是其他非息收入增速有所下行。

   (2)息差企稳。我们测算3Q24净息差为1.53％,较1H24上升1BP;生息资产收益率为3.67％,较1H24下降4BP;计息负债成本率为2.16％,较1H24下降5BP。计息负债成本率下行较快,息差企稳。

   (3)不良率下降,关注率虽上升但仍维持低位。截至24年9月末,不良率为0.78％,环比下降1BP,不良率保持稳定;关注率为0.59％,环比上升8BP。拨备覆盖率为499％,环比下降3个百分点,拨备略有下降。

   关注:(1)规模扩张放缓。截至24年9月末,无锡银行资产、贷款、存款增速分别为8.45％、9.26％、10.89％,分别较6月末下降1.60/1.57/0.98个百分点,规模扩张放缓,存贷款增速基本平稳。

   (2)资本充足率略有下降。24Q3核心一级/一级/资本充足率分别为11.39％、12.56％、13.59％,环比下降0.12/0.11/0.58个百分点,资本充足率略有下降。

   投资建议:无锡银行三季报息差企稳、资产质量持续稳定,我们维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:金融让利,息差下降;稳增长政策不及预期,经济修复不及预期。