尚太科技(001301):出货量增速远超行业,盈利水平保持领先-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,公司2024年第三季度实现营收15.26亿元,同比+26.75％;归母净利2.21亿元,同比+35.33％,扣非净利2.23亿元,同比+38.79％。

   公司"快充"产品差异化优势持续体现,出货量增速远超行业。我们估计公司三季度的销量为6.45万吨,环比增速超过20％,其中快充产品占四分之一左右,后续有望逐渐往上提升。目前公司产能利用率较高,公司"年产10万吨锂离子电池负极材料一体化项目"正在建设,我们预计产能将在2025年一季度投产,随着新产能的释放,公司销量增速及市占率有望进一步提升。

   盈利水平保持领先,新产品及海外订单有望增强盈利能力。Q3公司盈利水平保持行业领先,主要原因在于公司一体化生产能力较强以及快充产品价格较高。展望Q4及2025年:1)快充产品在终端上量较快,后续公司快充负极产品占比有望持续提升;2)公司积极拓展海外客户,海外订单价格相比国内更有优势,带动公司盈利水平提升。

   投资建议:考虑公司具备新技术及成本优势,我们上调盈利预测,预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为50.95/63.80/96.00亿元,同比增长16.04％/25.22％/50.47％;归母净利润分别8.01/9.22/13.18亿元(原预期7.27/9.18/12.57亿元),同比增长10.82％/15.08％/42.99％。对应EPS分3.07/3.53/5.05元。当前股价对应PE24.37/21.17/14.81。维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、下游需求不及预期、海外及新业务发展不及预期。