宝明科技(002992):亏损收窄,静待复合铜箔放量-2024年三季报点评

公司发布2024年三季报,24Q3亏损收窄。公司24Q3实现营收3.62亿元,YoY+6.3％,QoQ+1.6％;归母净利润-0.27亿元,YoY+29％,QoQ+26％;扣非后归母净利润-0.29亿元,YoY+27％,QoQ+30％;毛利率8.5％,YoY+0.9pct,QoQ+1.9pcts;净利率-8.2％,YoY+3.1pcts,QoQ+2.6pcts。24Q1-3看,公司实现营收10.8亿元,YoY+27％,归母净利润-0.73亿元,YoY+24.6％,扣非后归母净利润-0.83亿元,YoY+19％,毛利率9.0％,YoY+1.4pcts,净利率-7.3％,YoY+4.4pcts。

   静待复合铜箔放量。复合铜箔具备能量密度高、重量轻、寿命长、安全性好等特点,可应用于动力、储能、消费电池。公司赣州一期项目达产后年产锂电复合铜箔约1.5亿平米,锂电PP复合铜箔已具备量产交付能力,正积极推动与客户的合作。公司24H1实现复合铜箔营收2.9万元,毛利率14.0％;24H1末公司固定资产9.1亿元,相比23年末增长29.4％,主要系复合铜箔转固。

   【投资建议】

   我们预计公司24-26年营业收入分别为15.4/24.6/58.1亿元,同比增速分别为17％/60％/136％,归母净利润为-0.65/0.27/3.01亿元,同增47％/141％/1013％,现价对应EPS分别为-0.36/0.15/1.65元,PE为/、445、40倍,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   产品验证进度不及预期;

   扩产进度不及预期;

   行业竞争加剧。