华厦眼科(301267):业绩符合预期,静待消费改善

事件描述

   10月28日公司发布2024年三季度业绩报告,前三季度公司收入31.82亿元,同比增长2.55％;归母净利润为4.21亿元,同比减少24.49％;扣非归母净利润为4.17亿元,同比减少27.23％。

   事件评论业绩符合预期,短期承压。2024年前三季度公司收入31.82亿元,其中单三季度收入11.31亿元,同比增长2.00％;归母净利润为1.55亿元,同比减少23.35％,主要是由于消费承压业绩短期承压,看好后续消费回暖带动公司业绩提速。在毛利率方面,持续环比改善,2024Q3公司毛利率为46.39％。

   深化"医教研协同发展"战略,优化人才培养机制。公司已建立起一套完善的医学教育研究体系,并成立了专门的战略与学术委员会,与北京大学、厦门大学等三十多所高校展开深度合作,覆盖多个层面和领域。公司已累计向各医院输送了1,500余名院校学生,截至2024年上半年的引进人数超过200人,创下了历史记录。与合作院校共同培养"定制化"人才超过800人,建立了由110人组成的双师型专家团队,并共同建设了60个产教融合基地。中国眼科医师精英培养计划已有超过500人结业,累计完成手术超过6万台。公司临床技能培训基地已有超过1,000人结业,累计完成手术超过10万台。

   不断扩展并购以优化服务网络。公司通过战略性收购成都爱迪、睢宁复兴、微山医大等多家医疗机构,进一步强化了服务网络。成都爱迪医院作为公司旗下的第二家三甲眼科专科医院,同时也是成都市唯一的三甲眼科专科医院,显著提升了公司的诊疗技术、科研和教学能力。展望未来,公司计划持续发展视光中心,构建"1+N"的医疗服务网络模式。

   加强产业链合作,提升服务水平。公司引入了先进的医疗设备,以增强诊疗服务能力:包括2023年中国首台蔡司3D数字导航手术显微镜ARTEVOOCT和中国首台爱尔康眼科手术显微镜LuxORRevalia,这些设备支持眼科手术的3D可视化,使得诊疗更加精确;

   同时,爱尔康全国首台爱来视?睑板腺光热脉动复合治疗仪在厦门眼科中心投入使用,标志着爱尔康最新"全光塑"屈光手术技术的成功引入。

   盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年营业收入分别为41.94、48.23和56.43亿元;归母净利润分别为6.35、7.45和9.09亿元,当前股价对应PE分别为30、25和21倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、门店扩张不及预期;

   2、市场竞争加剧价格下降风险。