安泰科技(000969):多领域发展齐头并进-三季报点评

业绩:2024前三季度公司实现营收58.53亿元,yoy-3.16％;归母净利润3.40亿元,yoy+74.06％;扣非归母净利润2.30亿元,yoy+36.10％。其中Q3实现营收19.31亿元,yoy+6.17％,环比-4.89％;归母净利润0.60亿元,同比+55.16％,环比-70.46％;扣非归母净利润0.89亿元,同比+403.9％,环比+34.32％。

   深耕聚焦核心产品,持续巩固重点产业,尖端领域储备雄厚聚焦核心产业,难熔钨钼盈利能力显著提升,稀土永磁市场份额稳定:1)24H1,安泰天龙在部分下游行业需求阶段性下滑的情况下,积极推进新品投放,降本增效齐头并进,营业收入虽同比下降8.8％至10.86亿元,但净利润实现同比增长18.96％至0.51亿元,盈利能力显著提升。2)24年面对稀土永磁市场加剧的市场竞争与偏弱的市场需求,公司在车载磁体、消费电子、机器人及工业伺服电机等核心应用领域加大协同营销,上半年订单达到1587吨,与去年同期基本持平,保障了市场份额的稳定。24Q3随着稀土原材料价格的触底回升,公司盈利有望受益。在产能建设方面,截至24年中报,安泰北方年5,000吨高端稀土永磁制品项目主体设备已完成安装调试进入试生产阶段,公司高性能磁材产品产能基础持续稳固。

   非晶、高速钢、超硬材料等重点产业持续巩固,可控核聚变尖端领域储备雄厚。非晶纳米晶业务抓住电网改造与出口两个抓手,积极开发非晶立体卷市场,24H1销售量突破5000吨;非晶带材实现出口超过9000吨,同比增长30.8％。在纳米晶领域,公司通过拓展新能源汽车、消费电子和白色家电等相关新产品,销量突破5000吨。安泰中科作为全球可控核聚变装置的核心供应商,实现钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等全系列涉钨产品的研发和生产。上半年,安泰中科不断优化聚变产品核心技术,扩大国际聚变合作范围,提升行业竞争优势,为未来商业化推广应用积能蓄势。

   技术壁垒绘制底色,产业平台+资本运作联合发力,打造新材料平台公司公司传承中国钢研的技术优势,在各尖端领域的关键材料和器件上拥有深厚的底层技术积累。近年来公司充分发挥上市公司资本平台优势,借助资本运作手段整合行业资源,多年来通过持续的并购强化核心产业,布局新兴产业,巩固行业地位,提升公司整体竞争力。

   盈利预测:考虑公司上半年股权处置的投资收益,我们上修公司业绩预测,预期24-26年公司归母净利润为4.18/4.42/5.35亿元(前值3.09/3.85/5.07亿元),对应PE分别为30.09/28.44/23.49倍。我们看好公司发展,上调公司评级至"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;下游需求波动风险;安全生产风险。