鲁泰A(000726):24Q3业绩环比加速,24Q4业绩展望乐观-季报点评

公司公告24年三季报及利润分配预案,24Q3业绩环比24Q2加速。

  24Q1-3,公司收入44.01亿元,同比增长1.33％,归母净利润2.88亿

  元,同比下降14.10％。24Q3公司收入15.71亿元,同比增长4.50％,

  归母净利润1.18亿元,同比增长4.26％,环比24Q2加速。公司公告

  2024年第三季度利润分配预案,拟每10股派发现金红利0.50元。

   公司毛利率上升,期间费用率略增。24Q1-3,公司毛利率24.40％,同

  比增加1.94个百分点,主要得益于随着下游海外品牌库存去化结束,

  需求回暖,公司产能利用率提升。24Q1-3,公司期间费用率13.09％,

  同比增加0.62个百分点。24Q3,公司毛利率23.91％,同比减少0.64

  个百分点,主要受人民汇率升值影响。24Q3,公司期间费用率14.94％,

  同比减少0.08个百分点。

   公司营运指标稳定,经营质量提升。24Q1-3,公司存货周转天数170

  天,同比减少8天,应收账款周转天数50天,同比增加12天。24Q1-

  3,公司经营性现金流净额7.61亿元,同比增长373.73％,主要因购

  买商品、接受劳务支付的现金减少所致。

   公司24Q4及25年业绩展望乐观。首先,公司23Q4基数较低,营收

  和归母净利润分别下降6.57％和下降74.49％.其次,年初以来受益国

  内外市场需求恢复,公司24Q1-3营收和扣非归母净利润恢复增长,目

  前下游需求和订单预计保持稳定。最后,公司越南新增6000万米高档

  梭织面料项目的第一期3000万米目前处于产能爬坡阶段,预计今年能

  实现部分产能释放,且公司将继续集中优势资源推动其早日达产达效。

   盈利预测与投资建议。预计公司24-26年EPS分别为0.54、0.64、

  0.72元/股。参考可比公司估值,给予25年公司12倍市盈率,对应合

  理价值7.70元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。全球消费景气度下行、贸易环境变化、汇率波动等风险