南京银行(601009):息差环比改善,高质量发展延续-2024年三季报点评

事件:南京银行发布2024年三季报。报告期内,公司实现营收385.58亿元,同比+8.03％;实现归母净利润166.63亿元,同比+9.02％;加权ROE为11.31％,同比-0.13pct。截至报告期末,公司不良率0.83％,拨备覆盖率环比微降至340.40％。

   规模稳健增长,息差边际提升。截至报告期末,公司贷款总额1.24万亿元,较上年末+12.52％,其中对公、零售贷款分别较上年末+14.34％、+7.30％;公司存款总额1.40万亿元,较上年末+2.42％,其中定期存款占比环比24H1末+4.87pct至80.90％,定期化趋势持续。报告期内,公司净息差(测算)为1.37％,同比-20bp,环比+1bp;其中生息率为4.13％,付息率为2.40％,生息率降幅边际收窄,付息率持续改善。

   利息净收入降幅收窄,投资总收益支撑营收增长。报告期内,公司利息净收入为196.14亿元,同比-1.36％,降幅逐季收窄;中间业务收入为35.04亿元,同比+11.71％;投资净收益+公允价值变动收益合计152.46亿元,同比+16.58％,为营收增长的主要支撑。报告期内公司成本收入比为25.32％,同比-2.21pct,成本控制持续见效。

   资产质量保持稳定,风险抵补能力充足。截至报告期末,公司不良率为0.83％,环比24H1末持平,较上年末-7bp;关注率为1.14％,环比24H1末+7bp,较上年末-3bp。24Q3单季计提拨备27.90亿元,同比多增1.40亿元;截至报告期末,公司拨备覆盖率为340.40％,环比24H1末-4.62pct,较上年末-20.18pct。

   投资建议:南京银行营收及利润增速提升,成本收入比及不良率持续压降,高质量发展态势延续。预计2024-2026年公司营业收入为485.03、517.09、555.03亿元,归母净利润为202.03、220.24、241.53亿元,每股净资产为17.48、19.75、22.22元,对应11月5日收盘价的PB估值为0.58、0.52、0.46倍。维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济增速下行、净息差持续收窄、资产质量恶化