华大智造(688114):装机量稳中有增,IVD版本快速放量-公司季报点评

公司2024年第三季度营业收入6.60亿元(同比下降13.22％),归母净利润-1.65亿元(同比下降65.54％),扣非归母净利润-1.73亿元(同比下降60.82％)。

   公司2024年前三季度营业收入18.69亿元(同比下降15.19％),归母净利润-4.63亿元(同比下降134.28％),扣非归母净利润-4.97亿元(同比下降104.56％)。

   公司2024Q3销售毛利率58.38％(同比下降4.66pp),销售净利率-25.08％(同比下降11.79pp),销售、管理、研发、财务费用率分别为33.99％(同比增长6.92pp)、23.36％(同比增长6.89pp)、27.52％(同比下降0.10pp)、-3.79％(同比下降7.70pp)。

   2024年前三季度,公司基因测序仪业务实现收入15.4亿元。从产品的IVD属性来看,2024年1-9月基因测序仪IVD产品收入3.6亿元,占比23％;

   非IVD产品收入11.8亿元,占比77％。

   2024年前三季度,下游客户按照科研、临床、新双十(新兴领域)分类,科研用户收入占比37.80％,临床用户收入占比50.17％,新双十(新兴领域)用户收入占比12.03％。

   2024年前三季度,在宏观经济充满挑战和不确定性的形势下,公司仍持续推进战略规划,基因测序仪累计销售装机量超670台,同比增长4％。截至到2024年9月底,累计销售装机量接近4000台。

   2024年前三季度,DNBSEQ-G99销售装机量达到210台,同比增长33％,尤其是2023年9月获证以后,IVD版本快速放量。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26年EPS分别为-1.16、-0.66、-0.62元,归母净利润增速分别为20.7％、43.1％、5.3％,参考可比公司估值,考虑公司所处基因测序行业的高景气度和领先地位,我们给予公司2024年7-9倍PS,对应合理价值区间41.94-53.92元/股,给予"优于大市"评级。

   风险提示。估值波动风险,国际化进展不达预期,基因测序行业发展不及预期,基因测序行业贸易摩擦等。