遥望科技(002291):Q3营收同比下降,积极探索多元业务-季报点评

事件:10月30日,公司发布2024年三季报,2024Q1-3实现营业收入39.99亿元/同比+16.10％,归母净利润-4.08亿元/上年同期为-4.50亿元,扣非归母净利润-4.40亿元/上年同期为-4.69亿元;2024Q3实现营业收入10.21亿元/同比-13.52％,归母净利润-1.90亿元/上年同期-2.42亿元,扣非归母净利润-1.90亿元/上年同期为-2.42亿元。

   持续拓展直播电商业务规模,同时探索海外、IP变现、即时零售市场。1)收入端有所下滑。2024Q3公司实现营业收入10.21亿元/同比-13.52％;2)持续扩张直播电商业务规模。根据公司2024年半年报,2024H1公司直播电商业务实现总GMV93亿/同比+约50％,"618"期间公司旗下共153位主播参与大促,整体开播时长达到8113小时,开播率同比上升30％。3)探索海外直播电商市场。公司目前已组建海外直播运营团队,持续探索海外直播电商市场。4)深入围绕IP发掘变现渠道。公司依托深厚的IP资源,相继出品多部综艺,2024H1短剧业务充值流水超1.6亿,7月20-21日联合出品《新白娘子传奇30年演唱会》,发掘各类变现渠道。5)入局即时零售市场。2024年公司落地X27MINI前置仓项目,作为初期试点,拟在杭州开设数个前置仓网点。

   多因素扰动业绩,亏损幅度有所收窄。1)毛利端,公司毛利率2024Q3同比-0.44pct至3.13％;2)费用端,公司销售/管理/研发/财务费用率同比+0.22pct/+2.20pct/+0.36pct/+0.48pct至4.10％/13.96％/1.99％/1.26％,整体期间费用率同比+3.25pct至21.30％,主要系X27PARK投入使用后相关费用增加所致。3)盈利端,公司2024Q3归母净利润-1.90亿元/上年同期-2.42亿元,其中信用减值损失为-0.10亿元/上年同期为-0.78亿元。Q3延续亏损或系:①鞋履业务规模收缩经营亏损;同时2023年度人员剧增带来成本承压。②杭州遥望X27PARK等直播运营基地等新消费项目成本摊销。③股权激励计划等前期成本仍处于摊销期内。

   投资建议:公司作为国内直播电商行业头部MCN,已实现三大平台覆盖,拥有强大供应链资源及主播矩阵,未来将持续深耕;2023年新消费项目落地,同时受行业因素及个人战略选择影响,成本费用均有上升,业务积极布局拓展。参考2024Q3业绩表现、近期行业监管趋严、收入确认口径变化等因素,我们调整公司2024-2026年营业收入至56.4/66.3/77.5亿元,归母净利润至-4.65/-1.93/1.09亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:行业监管趋严风险;竞争加剧风险;宏观经济风险。