杰克股份(603337):"双反"销量超80万,爆品策略持续推进-季报点评

事件:公司发布三季报,前三季度营收约47.06亿元,同比增加14.79％;归母净利润6.19亿元,同比增加50.2％;基本每股收益1.31元。

   点评:2024年前三季度:1)毛利率/净利率分别为32.22％/13.35％,同比+3.67pct/+3.24pct;

   2)销售/管理/研发/财务费用率分别为5.97％/5.55％/6.73％/-0.28％,同比+0.12/+0.32/+0.06/+1.13pct。

   24Q3:1)实现营收14.71亿元,同比+4.4％,环比-8.38％;归母净利润2.03亿,同比+42.97％,环比-11.39％;扣非归母净利润1.86亿元,同比+45.98％,环比-14.86％。

   2)毛利率/净利率分别为33.11％/14.19％,同比+4.3/+4.1pct,环比-0.48/+0.11pct。

   3)销售/管理/研发/财务费用率分别为6.85％/5.96％/7.31％/-0.15％,同比+1.16/+0.87/+0.1/+0.89pct;环比+0.64/+0.55/+0.72/+0.69pct。

   公司毛利率持续高位。上半年规模效应带来的成本下降、产品结构变动、国外汇率变动等因素影响下,国内外毛利率均呈上升趋势。Q3单季度毛利率维持高位,环比略有下降,但是同比仍有较大提升,带来公司净利率同比增幅较大,归母净利润增速高于收入增速。

   "双王"累计销量超80万台,爆品策略取得成功。公司紧抓行业复苏机遇,在聚焦核心品类、打造爆品、实现价值营销的经营指引下,通过快反王等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级,带动各产品品类的增长。根据公司公众号,截止2024年11月5日,公司"双王"累计销量超80万台。我们认为,公司通过"双王"销售全面提升公司产品力,引领高端品类发展方向。此外,根据公司公众号,经弗若斯特沙利文的权威认证,杰克连续14年全球工业缝纫机销量第一。

   分红+回购提升公司投资价值。8月13号,公司发布公告,拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元,合计派发现金红利人民币1.39亿元(含税),此次为公司上市以来首次中期分红。而2024年上半年公司通过集中竞价交易方式回购股份金额达2.35亿元,现金分红和回购金额合计3.74亿元,占2024年上半年归母净利润的89.85％。此外,公司于10月29号发布公告,拟以5000万～1亿自有资金回购股票并用于注销。分红加回购彰显公司管理层对业务发展的长远信心,表达出对股东回报的重视;并提升每股资产净值,维护合理市值水平。

   维持公司"买入"评级。预计公司24-26年归母净利润分别为7.9/10.3/11.2亿元,同比增47.1％/29.5％/9.3％,对应PE分别为18/14/13X,维持公司"买入"评级!风险提示:下游需求不及预期;市场竞争加剧;产品推广不及预期;估值及盈利预测不及预期。