赛力斯(601127):24Q3业绩亮眼,问界品牌高端乘用车市场持续突破-公司事件点评报告

事件赛力斯发布公告:24Q3实现营收415.82亿元,同比+636.3％,环比+8.1％;归母净利润24.13亿元,同比+354.1％,环比+71.8％;扣非净利润23.3亿元,同比+305.8％,环比+75.8％;毛利率25.5％,盈利能力强。

   投资要点业绩位于预告上限,费用改善明显营收层面:公司问界系列持续畅销带动营收快速增长。24Q3实现营收415.82亿元,2024年前三季度实现营收1066.27亿元,同比+539.2％;24Q3实现归母净利润24.13亿元,2024年前三季度实现归母净利润40.4亿元,同比+276.0％;24Q3实现扣非净利润23.3亿元,2024年前三季度实现扣非净利润37.6亿元,同比+224.8％;业绩位于预告上限。

   毛利率:24Q3毛利率25.5％,同比+18.0pct,环比-1.9pct,毛利率环比下降主要受会计政策变更影响,将保证类质量保证费用计入营业成本,公司盈利能力强。

   期间费用率:公司Q3期间费用率为16.9％,同比-13.8pct,环比-5.2pct,期间费用率大幅改善,主要受会计政策变更影响,将保证类质量保证费用(销售费用)计入营业成本;其中销售/管理/财务/研发费用率分别为11.1％/2.5％/-0.4％/3.7％,同比分别-5.5/-3.4/-1.2/-3.7pct,环比分别-4.3/+0.6/-0.4/-1.2pct。

   问界M9大定突破16万辆,高端乘用车市场持续突破问界系列24Q3共交付10.83万辆,同比+561.1％,环比+13.6％。截止10月26日,问界M9上市10个月累计大定突破16万辆,位居50万以上车型销量冠军,高端乘用车市场持续突破。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为1,403、1,860、2,031亿元,EPS分别为3.8、4.6、5.1元,当前股价对应PE分别为35、30、27倍,考虑公司与华为合作的问界品牌在中国高端新势力地位逐步稳固,未来增长潜力较大,维持"买入"投资评级。

   风险提示(1)新车型推广不及预期;(2)汽车消费需求不及预期;(3)与华为合作进度不及预期。