完美世界(002624):《诛仙世界》《异环》开启新品周期,业绩或迎反转-公司信息更新报告

公司完成战略调整,或推动高效健康发展,维持"买入"评级2024年公司进行了组织结构、管理机制及经营策略调整,对短期业绩带来一定影响,后续随新游戏陆续上线,进入新产品周期,公司业绩有望迎来反转。基于公司业绩及产品周期,我们下调盈利预测,预计公司2024-2026归母净利润分别为-5.89/7.88/12.04(前值为10.52/12.83/14.38)亿元,对应EPS分别为-0.30/0.41/0.62元,当前股价对应2025-2026年PE分别为29.9/19.6倍,我们看好新产品周期驱动公司业绩改善,维持"买入"评级。

   优质美术、丰富玩法及纯正仙侠MMO设计或助《诛仙世界》取得良好表现公司自研MMO端游《诛仙世界》公测定档12月19日。《诛仙世界》基于虚幻5引擎打造,美术及画面表现优秀。在游戏玩法上,PVP(团队副本)、PVE(世界BOSS、200v200据点战、100v100帮派联赛、地图阵营等)、PVX(地图探索、家园玩法等)等丰富的玩法可以满足不同用户的游戏需求,特别是团队副本这一传统MMO玩法上的表现出色,使得游戏受到大量玩家好评。在战斗系统设计上,《诛仙世界》遵循了经典MMO的战斗设计逻辑,在游戏的技能链基础上,增加了"弹反""解控"等额外的博弈窗口,使得PVP玩法更加具有深度。在付费设计上,《诛仙世界》采用了不卖数值的赛季制运营,付费内容主要由月卡(42元)、战令(68、128元)、外观商城组成,倾向于长周期运营。此外,《诛仙世界》不上移动端的选择使得游戏能够充分发挥出PC性能优势,提供更好的游戏体验。基于知名IP《诛仙》的用户影响力和《诛仙世界》本身优秀品质,《诛仙世界》官网预约量超300万,后续正式上线后有望为公司贡献可观业绩增量。

   《异环》首曝反响热烈,或为下一款头部二次元开放世界游戏《异环》基于虚幻5引擎开发,为公司《幻塔》之后又一款二次元开放世界游戏。目前《异环》首曝PV＆实机演示视频在B站累计播放量超900万,并于9月22日举办线下封闭试玩会,广受玩家好评,基于公司丰富研发经验及开放都市的独特游戏设计,《异环》有望成为头部开放世界游戏,进一步推动公司业绩反转。

   风险提示:新游上线时间或流水表现不及预期,影视业务计提减值等风险。