景业智能(688290):业绩受减值拖累,核与非核业务正常推进-季报点评

受信用减值损失拖累,业绩不及预期.公司于10月23日发布三季报,

  24年Q1-3公司实现收入1.49亿元,同比+15.66％,归母净利润706

  万元,同比+255.38％,扣非归母净利润-724万元,同比+42.16％;单

  看Q3,实现营收5459万元,同比+49.86％,环比-23.58％,归母净

  利润-542万元,同比+36.31％,环比-122.91％,扣非归母净利润-859

  万元,同比+34.94％,环比-155.06％,毛利率38.39％,同比-7.3pct,

  环比-6.3pct,净利率-11.03％,主要系信用减值损失-1265万。

   核相关业务正常推进。根据公司半年报,公司所处的核工业乏燃料后

  处理、核燃料元件制造及其他专项环节对智能化需求旺盛。其中,乏燃

  料后处理环节,示范厂二期工程项目正常交付中,示范厂三期工程项目

  和大厂科研项目有序招投标,目前取得订单增长明显;核燃料元件制造

  及其他专项环节,订单相对稳定;核电环节作为公司重点拓展领域,公

  司已投入相关产品及智能装备的研发,业务持续拓展中.

   非核业务积极开拓。军工业务领域,凭借核工业领域的高品质产品交

  付经验,公司积极开拓国防军工领域相关客户;公司已与国内外核药领

  域专家合作,积极投入核药研究,积极链接智能装备、核素应用和核医

  学三大领域,为公司进一步拓展民用领域业务奠定基础。

   盈利预测与投资建议。我们预计景业智能2024-2026年EPS为0.63/

  1.52/2.10元/股,考虑到公司绝大部分收入来自于核电行业,属于上市

  公司中较为稀缺的核电与乏燃料标的公司,随着乏燃料项目的逐步推

  进,公司将迎来收入快速增长的阶段,而且公司快速切入核医疗、军工

  等领域,新的增长曲线已经形成,故我们给予24年60倍的PE估值,

  对应合理价值37.62元/股,维持"买入"评级。

   风险提示。业务集中度过高与政策变化的风险,客户高度集中的风险,

  订单取得不连续使业绩波动的风险,业绩的季节性风险。