康农种业(837403):2025年种子预售情况乐观,合同负债2.13亿元-北交所信息更新

2024年前三季度实现营收5188.31万元,归母净利润954.07万元康农种业2024年前三季度实现营收5188.31万元,同比-4.85％,归母净利润954.07万元,同比+20.04％。2024Q3单季度实现营业收入474.41万元,同比-34.98％,归母净利润179.80万元,同比+166.79％。我们维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为0.63/0.69/0.78亿元,对应EPS分别为0.89/0.97/1.09元/股,对应当前股价PE分别为16.6/15.2/13.4倍,我们仍看好公司杂交玉米种子的发展方向,维持"买入"评级。

   公司积极开拓黄淮海市场,加大研发投入力度公司持续加大黄淮海等区域的市场开拓力度,2024年前三季度,公司销售费用率20.33％,同比增加8.85pcts。此外,公司持续加大研发费用的投入,2024年前三季度,公司研发费用率16.55％,同比增加5.72pcts。公司管理费用率受上市费用影响,同比增加6.9pcts至18.63％;财务费用率由于本期利息收入增加的原因波动较大,为-2.23％。公司子公司结构发生调整,2024年8月,为优化公司内部管理结果,降低管理成本,公司减资退出控股子公司宁夏康农种业有限公司,减资完成后公司不再持有宁夏康农股权。为继续完成2024年度部分制种工作并遵守已签署的制种采购合同,宁夏康农将继续作为公司制种采购的供应商。

   2025年种子预售情况乐观,增量收入等待释放公司积极探索新的制种机会,拓展制种基地,2024Q3报告期末,公司预付账款1.09亿元,较年初+1201.98％,系预付制种款所致。2024-2025销售季度货款情况良好,截至2024Q3报告期末,公司合同负债2.13亿元,较年初+1038.16％。综上可见,公司2024-2025销售季度情况较为乐观,增量收入等待释放。

   风险提示:收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险