家家悦(603708):加强物流体系建设,调改门店提高运营效率-2024年三季报点评

布2024年三季报:1-3Q2024实现营业收入141.27亿元,同比增长1.78％,实现归母净利润1.88亿元,同比减少12.03％,实现扣非归母净利润1.57亿元,同比减少22.50％。

   单季度拆分来看,3Q2024实现营业收入47.65亿元,同比减少0.49％,实现归母净利润0.18亿元,同比减少33.71％,实现扣非归母净利润0.03亿元,同比减少88.45％。

   公司1-3Q2024综合毛利率下降0.36个百分点,期间费用率上升0.15个百分点1-3Q2024公司综合毛利率为23.26％,同比下降0.36个百分点。单季度拆分来看,3Q2024公司综合毛利率为22.65％,同比下降0.06个百分点。

   1-3Q2024公司期间费用率为21.33％,同比上升0.15个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为17.99％/1.90％/1.36％/0.08％,同比分别变化+0.17/-0.06/+0.04/-0.003个百分点。3Q2024公司期间费用率为22.10％,同比上升0.65个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为18.79％/1.93％/1.31％/0.07％,同比分别变化+0.53/-0.04/+0.16/+0.003个百分点。

   加强物流体系建设,调改门店提高运营效率截至2024年6月末,公司门店总数1097家,其中直营门店997家,加盟店100家;截至2024年6月末悦记零食店104家。2024年公司进一步加强中央仓与区域仓立体布局、多仓联动的物流体系建设。同时,公司从品类结构、商品品质、质价比、服务、环境等方面抓门店向品质经营转变;通过对卖场面积、商品、流程、系统等方面的优化,提升门店的运营效率。

   下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩低于我们此前预期,主要是由于超市业态竞争较为激烈,考虑未来行业竞争态势仍有一定不确定性,我们下调对公司2024/2025/2026年归母净利润的预测3％/8％/12％至1.20/1.26/1.30亿元。公司不断完善供应链体系,优化调改门店,维持"增持"评级。

   风险提示:经营区域较为集中,租金上涨导致费用增加,新业态发展不及预期。