中国化学(601117):收入业绩实现正增长,实业转型积极推进

事件描述

   公司Q1-3实现营业收入1341.53亿元,同比增长2.38％;归属净利润38.38亿元,同比增长3.09％;扣非后归属净利润38.81亿元,同比增长4.68％。公司实现单3季度营业收入435.43亿元,同比增长8.57％;归属净利润9.99亿元,同比增长28.57％;扣非后归属净利润8.31亿元,同比增长9.42％。

   事件评论3季度,公司收入业绩均实现正增长,增速环比止跌回升。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚决贯彻党中央、国务院重大部署,认真落实国资委工作要求,牢牢把握高质量发展任务,坚定信心、真抓实干,各项工作取得了积极进展。2024年前三季度,公司实现营业收入1341.53亿元,同比增长2.38％;实现归属于母公司股东的净利润38.38亿元,同比增长3.09％;实现新签合同额2840.82亿元,同比小幅度增长,其中境内合同额2183.65亿元,同比增长9.82％,境外合同额657.17亿元,同比下滑。

   3季度公司业绩增速明显大于收入增速,主因毛利率有所提升,以及信用减值由损失转为收益。公司Q1-3综合毛利率9.08％,同比提升0.86pct,单3季度来看,公司综合毛利率8.42％,同比提升0.47pct;费用率方面,公司Q1-3期间费用率5.39％,同比提升0.70pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.00、0.28、0.06、0.36pct至0.23％、1.87％、3.04％和0.24％,单3季度期间费用率6.10％,同比提升0.26pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.02、0.06、0.24、-0.06pct至0.29％、1.90％、3.92％和0.00％。Q3公司信用减值收益0.49亿元,同比增加0.61亿元。综合来看,公司Q1-3归属净利率2.86％,同比提升0.02pct,扣非后归属净利率2.89％,同比提升0.06pct;单3季度归属净利率2.29％,同比提升0.36pct,扣非后归属净利率1.91％,同比提升0.01pct。

   3季度公司经营现金净流出同比明显收窄,资产负债率有所下降。公司Q1-3经营活动现金流净流出56.32亿元,同比多流出22.65亿元,收现比92.10％,同比提升8.04pct;

   单3季度来看,经营活动现金流净流出10.60亿元,同比少流出25.32亿元,收现比95.98％,同比下降13.92pct;同时,公司资产负债率同比下降1.04pct至69.95％,应收账款周转天数同比增加7.48至62.14天。

   用5年时间再造一个更高质量的中国化学,看好公司成长性。公司推动一批科技成果实现产业化,己二腈、HPPO、超高分子量聚乙烯、环保催化剂、相变材料等实业项目有序推进。在新材料、精细化工、绿色化工、智能化等领域加大布局;制定实施集团"135"发展战略,决定在今后的一年、三年、五年,在科技创新方面的实力有进一步的提升;大力实施"T+EPC"(T即技术,EPC即工程设计、采购、施工)商业模式创新。化学工程业务专业化要求较高,商业模式相比传统工程业务更优,叠加公司实业转型积极推进,看好公司长期成长。

   风险提示1、实业转型不及预期;

   2、原材料价格大幅波动。