华测检测(300012):Q3营收稳健增长,内生外延均稳步推进

事件描述公司发布2024年三季报,2024Q1-3实现营收43.96亿元,同增7.71％;实现归母净利润7.47亿元,同增0.79％;实现扣非归母净利润7.01亿元,同增3.18％。

   事件点评单Q3营收保持稳健增长,业绩基本持平。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3营业总收入分别为11.92、15.99、16.05亿元,同比增速分别为6.70％、11.14％、5.21％;归母净利润分别为1.33、3.04、3.10亿元,同比增速分别为-8.12％、7.09％、-0.82％。

   精益管理带动毛利率上行,费用率亦有所上升。2024Q1-3公司毛利率同比提升0.50pct至50.88％,其中单三季度同比提升1.16pct至53.24％,其中生命科学、贸易保障等领域毛利率提升较好。同时公司通过精益管理,通过持续的系统化管理、员工赋能和经验积累,确保效能提升的可持续性,为公司毛利率提升奠定坚实基础。期间费用率方面,公司同比增长1pct至31.17％,其中销售费用率同比增长0.06pct至16.49％;管理费用率同比减少0.22pct至5.59％;财务费用率同比增长0.54pct至0.31％;研发费用率同比增长0.63pct至8.78％。

   内生:持续在战略领域加码投资,开启华南新业务基地建设。公司在战略领域加码投资:在芯片半导体领域,公司加快转型升级,有节奏加码投资FA和MA;在新能源领域,前期投资的汽车电子EMC陆续产出;电机电控方面,投资的设备刚到位。同时,公司拟投资2.8亿元建设宝安综合检测服务基地项目,有利于降低运营成本,提升公司管理效能和资源整合能力,进一步满足公司产能布局扩张、未来业务发展和市场拓展的需要。

   外延:稳步推进并购,战略方向/并购价格为要点。外延方面,华测已公布对Naias的并购,进一步完善了公司在全球航运绿色能源领域的战略布局;通过收购合肥众鑫体检,加速推进长三角地区健康管理服务布局;投资常州红海公司,布局电动自行车检测赛道,进一步完善电子科技产业生态战略布局。

   盈利预测与估值预计公司2024-2026年营业收入为61.03、68.12、75.17亿,同比增速为8.90％、11.61％、10.35％;归母净利润为9.8、11.18、12.54亿元,同比增速为7.71％、13.99％、12.23％。公司2024-2026年业绩对应PE分别为24.22、21.25、18.93倍,维持"买入"评级。

   风险提示:公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策和行业标准变动风险、新业务拓张不及预期风险。