瑞丰银行(601528):业绩维持高增,拨备安全垫增厚-季报点评

事件:瑞丰银行公布2024年三季报,24Q1-Q3实现营收33亿元,同比增速14.7％,归母净利润14亿元,同比增速14.6％。截至24Q3末,公司不良率、拨备覆盖率分别为0.97％、329.96％,环比24Q2末分别持平、提升6.2pc。

   1、业绩:息差同比降幅收窄24Q1-Q3瑞丰银行营收、归母净利润同比增速分别为14.7％、14.6％,分别较24H1增速下降0.2pc、下降0.8pc,业绩增速仍维持两位数,主要源自息差降幅收窄、债市投资相关收入支撑力度较大、成本压降等,拆分来看:1)利息净收入:24Q1-Q3同比增速为-1.3％,较24H1降幅收窄1.1pc,前三季度净息差为1.52％,较上半年仅下降2bps((年年同下下降11bps),息差同比降幅收窄预计主要源于高成本存款压降、存款挂牌利率调降效果逐渐显现。

   2)非息收入:24Q1-Q3同比增速为77.9％,其中手续费及佣金净收入占总非息收入比重较低(24Q1-Q3为3.5％),其高增长主要源自其他非息收入(24Q1-Q3同比增速73.5％),其中24Q1-Q3投资收益+公允价值变动损益合计达8.6亿元,同比高增82.3％。

   2、资产质量:拨备逐季提升1)截至24Q3末公司不良率、关注率分别为0.97％、1.56％,环比24Q2末均持平。而24Q3末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.21％、329.96％,环比24Q2末分别提升6bps、6.2pc,24年内拨备覆盖率逐季提升,24Q1-Q3累计增幅达25.8pc。

   2)24Q1-Q3信用减值损失计提10.9亿元,同比多计提3.5亿元,信用成本为1.25％,较24H1下降0.2pc。

   3、资产负债:零售信贷投放回暖1)资产:截至24Q3末,公司总资产、贷款总额同比增速分别为9.88％、9.85％,较24Q2增速分别下降0.9pc、提升1pc。单季度来看,24Q3贷款净增33亿元,同比多增13亿元,其中对公、零售贷款分别净增加22亿元、13亿元,零售贷款投放同环比明显转好,而票据则压降1.5亿元。

   2)负债:截至24Q3末,公司总负债、存款总额同比增速分别为9.8％、8.1％,环比24Q2增速分别下降1pc、下降3.5pc。单季度来看,24Q3存款净减少48亿元,主要由于对公活下存款净减少52亿元,而对公定下存款增加3亿元,预计主要由于高成本存款压降使得存款阶段性减少。

   投资建议:瑞丰银行前三季度业绩增速维持同业领先水平,全年来看,全行息差降幅有望同比收窄,资产质量预计继续保持稳定,业绩表现有望继续优于同业,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预下;资产质量进一步恶化。