天铁股份(300587):Q3同比扭亏,锂电项目试生产,持续加强新能源业务布局

事件。公司发布2024年三季度报告。其中,单第三季度公司实现营业收入为7.61亿元,同比+148.63％;实现归母净利润为-5550.11万元,同比+35.61％。第一季度至第三季度公司实现营业收入为17.77亿元,同比+44.09％;实现归母净利润2416.32万元,同比+155.58％;经营活动产生的现金流量净额为1.37亿元,同比+124.55％。

   安徽天铁锂电项目试生产,助力全固态锂电产业,为未来的新能源业务扩展打下基础。根据公司的官方微信公众号显示,安徽天铁锂电项目总投资12亿元,专注于锂电新能源材料的研发、生产和销售,产品广泛应用于医药、有机化工、橡胶、锂离子动力电池、全固态锂电、受控核聚变等多个领域。

   项目投产后,将形成年产3万吨无水氯化锂、1万吨电池级碳酸锂、1万吨电池级单水氢氧化锂、3000吨金属锂等生产能力。因此我们认为该项目的竣工将有望增强公司发展后劲,代表公司将继续深化双主业战略,为公司的持续发展注入新的动力。

   拟投资改性石墨负极材料项目,完善锂电池产业链的产品结构。根据公司公告显示,公司拟在庐江高新区投资年产10万吨改性石墨负极材料项目。该项目总投资约14.5亿元,其中固定资产投资约12亿元,流动资金约2.5亿元。

   项目全部建成达产后,预计可实现年产值25亿元。根据规划,项目预计2026年6月底前全部建成。

   石墨负极材料是锂离子电池中不可或的重要组成部分,其高比能量、稳定性好、循环寿命等特性使其在移动电子设备、电动汽车、储能系统等领域得到广泛应用。考虑到石墨负极材料是目前锂电池负极材料的主流方向,是锂电池产业链上不可或缺的重要一环。近年行业亦呈现快速发展的态势。石墨负极材料拥有优良的综合性能、较低的生产成本、丰富的原料来源而具有广泛的应用前景。

   在特斯拉2024Q2财报会议上,特斯拉终于官宣了双干发4680大圆柱量产并将率先应用在Cybertruck上消息。特斯拉干法负极采用的是天然石墨,天然石墨负极材料还因为无石墨化的工序而更加节能、环保,从而符合"双碳"政策和可持续发展的目标。因此本项目的落成将进一步加强公司在锂电池产业链的战略布局,有利于公司完善锂电池产业链的产品结构,充分受益于新能源产业的发展趋势,提升公司的盈利能力。

   投资建议:考虑到轨交行业长期的需求趋势,以及公司持续加强锂电产业的布局,看好后续业绩的提升,维持"买入"评级,预计公司2024年-2026年归母净利润分别为1.51亿元、3.02亿元、4.11亿元,对应PE分别为37倍、18倍、14倍。

   风险提示:锂化物相关业务及市场拓展风险;投资协议不确定性风险;公司信息披露风险;铁路固定资产投资不及预期的风险、公司业务协同效应不明显的风险。