博纳影业(001330):院线大盘仍然承压,2025年有望迎来业绩大年-2024Q3业绩点评

事件:公司2024年Q3实现营收3.2亿,同比下降32.23％;归母净利润亏损2.16亿,上年同期为0.28亿元,同比变动-858.46％;扣非净利润亏损2.51亿元,上年同期为0.05亿元,同比变动-3682.85％。

   电影大盘仍然承压,影院业务亏损增加。根据猫眼数据,2024Q3全国电影总票房为108.6亿元,同比下降43.8％,恢复至2019年的64.5％。由于三季度公司投资电影票房不及预期,且电影市场整体票房低于上年同期,导致公司影院放映收入同比去年下降。期待明年春节档行业大盘回暖,公司影院收入有望提升。

   暑期档影片表现相对平淡,电影业务同比收缩。暑期公司主投主控影片《传说》境内票房8000万元,表现相对平淡。影片《红楼梦之金玉良缘》发行期已至8月下旬,因此暑期档的票房表现相对低迷。

   后续项目较为丰富,有望提振四季度及明年业绩。10月公司出品《上甘岭》已于央视放映,累计观众突破两亿,最高收视份额达7.28％。公司重点储备项目充足,预计将于11月1日分线发行电影《老枪》,于2025年发行影片《蛟龙行动》,2025年还有《克什米尔公主号》和《他杀》等多部大片将会上映。此外,公司参投影片《帕丁顿熊3》也将在11月于海外上映。公司后续发行影片目前已具备较高关注度,预计未来业绩仍然具备高弹性。

   盈利预测与投资评级:公司电影业务业绩提升,影片储备丰富,影院业务受市场因素影响短期承压,业绩有望随重点项目上映逐步修复。考虑到公司电影内容排期,我们将2024-2026年归母净利润2.7/4.4/5.6亿元调整为-3.13/4.63/5.05亿元,对应PE为-25.6/17.3/15.8倍。我们仍看好公司电影投制能力及票房空间,维持"买入"评级。

   风险提示:投资电影票房不及预期,市场竞争风险,电影上映节奏不及预期