科博达(603786):能源管理系统引领增长,获大众悬架控制器项目定点-公司季报点评

科博达发布2024三季度业绩:2024年第三季度实现营业收入15.3亿元,同比+24％,环比+15％;实现归母净利润2.3亿元,同比+31％,环比+54％;毛利率29.65％,同比-0.91pcts,环比+3.53pcts;净利率15.9％,同比+0.33pcts,环比+3.52pcts。

   能源管理系统引领收入增长。分业务来看,24Q3照明控制系统实现收入7.6亿元,同比+19％;电机控制系统实现收入2.3亿元,同比+17％;能源管理系统实现收入2.5亿元,同比+94％;车载电器与电子实现收入2.1亿元,同比+0.2％。

   获大众悬架控制器项目定点。根据科博达公众号,公司于2024年7月获得大众悬架控制器项目定点,根据项目计划,量产时间为2026年4月,该定点标志科博达的地盘产品首次进入大众集团,以及科博达除灯控外又一款高附加值新产品在实现国内客户大范围覆盖的基础上,成功进入全球市场。

   盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为61/77/95亿元,归母净利润分别为8.11/10.95/13.88亿元,EPS分别为2.01/2.71/3.44元。参考可比公司,给予公司2024年30～35xPE,对应合理价值区间60.26～70.30元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:全球乘用车销量不及预期,原材料价格大幅上涨。