潮宏基(002345):收入端显韧性,产品及渠道力持续强化

公司发布2024年三季报,24Q3公司实现营收14.28亿元/-4.36％,归母净利润0.86亿元/-17.21％,扣非归母净利润0.85亿元/-17.71％。2024年前三季度,公司实现营收48.59亿元/+8.01％,归母净利润3.16亿元/+0.95％,扣非归母净利润3.10亿元/+0.77％。公司定位东方时尚,差异化品牌及产品定位顺应年轻悦己消费趋势;同时拓店空间充足,发力加盟后有望加速扩张;渠道+产品双驱动下,公司成长可期。维持"强烈推荐"评级。

   金价快涨影响终端需求,Q3利润承压。24Q3公司实现营收14.28亿元/-4.36％,归母净利润0.86亿元/-17.21％,扣非归母净利润0.85亿元/-17.71％。2024年前三季度,公司实现营收48.59亿元/+8.01％,归母净利润3.16亿元/+0.95％,扣非归母净利润3.10亿元/+0.77％。当前金价高位快涨,影响终端消费需求,公司业绩受到一定拖累。

   加盟模式持续拓店,海外开出首店。截至Q3末,公司"CHJ潮宏基"珠宝门店总数为1482家,其中加盟店/自营店分别为1236/246家,加盟店较年初增加126家。此外,今年8月公司在马来西亚吉隆坡开设了首家海外门店,稳步推进品牌全球战略布局及提升品牌国际曝光度。

   产品持续强化品牌印记,多维度提升品牌力。在产品方面,公司持续精耕品牌印记系列,与国际著名艺术家/设计师联名设计推出"花丝·如意"、"花丝·圆满"等品牌印记系列新品,上市后广受好评。同时,公司持续加大优势黄金品类产品线研发,优化IP系列产品布局,并完成原有印记产品的更新迭代,提高产品的附加值和竞争力。品牌方面,公司通过代言人诠释产品,从品牌内容、品牌曝光度、用户拉新等多个层面实现品牌力提升。

   毛利率降低,费用管控良好。2024Q3,公司毛利率为24.20％/-2.25pct。公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为12.25％/2.19％/1.03％/0.44％,同比分别-0.30pct/-0.21pct/-0.04pct/-0.12pct。24Q3公司净利率为5.96％/-1.03pct。

   投资建议。长期看,公司定位东方时尚,差异化品牌及产品定位顺应年轻悦己消费趋势;同时拓店空间充足,发力加盟后有望加速扩张;渠道+产品双驱动下,公司成长可期。预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为3.6/4.4/5.3亿,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:消费需求不及预期,行业竞争加剧,拓店不及预期,金价波动。