恩华药业(002262):业绩稳健增长,创仿并重未来可期-三季点评

事件:公司发布2024年三季报,2024年前三季度公司实现营业收入41.45亿元,同比增长13.39％;实现归母净利润10.20亿元,同比增长15.18％;实现扣非归母净利润10.30亿元,同比增长16.35％。2024Q3公司实现营收13.82亿元,同比增长10.07％;实现归母净利润3.91亿元,同比增长14.74％;实现扣非归母净利润3.96亿元,同比增长16.47％。?

   研发持续推进,创新药+仿制药进一步丰富产品管线。公司主要从事中枢神经药物的研发,实施了创仿分设、创仿并重,产品线不断丰富:1)盐酸咪达唑仑口服溶液0.2％(5ml:10mg)及0.2％(10ml:20mg)规格和盐酸丁螺环酮片10mg、15mg补充申请获批;2)注射用甲磺酸齐拉西酮和利鲁唑片通过仿制药一致性评价;3)化药3类氯硝西泮注射液获批。公司在中枢神经领域的布局进一步完善,创新研发稳步推进。

   发布股权激励计划,彰显公司业绩信心。公司2024年限制性股票激励计划授予登记完成,向817名激励对象授予总计858.87万股的限制性股票,其中包括向中层管理人员以及核心骨干员工814人授予842.59万股,授予价格为每股11.51元。公司层面业绩考核要求:剔除股份支付费用后,以2023年扣非归母净利润10.1亿元为基数,2024-2026年增长率分别不低于15％、33％、56％(对应同比增速为15.0％、15.7％、17.3％),体现公司对业绩稳健增长的积极预期。

   投资建议:公司聚焦中枢神经细分领域,具有特色化战略定位。看好公司麻醉线产品持续放量,我们预测2024-2026年归母净利润为12.0/14.1/16.7亿元,对应PE估值22.4/19.2/16.2倍。维持"买入"评级。

   风险提示:行业政策风险、产品销售不及预期风险、研发进度不及预期风险等。