长春高新(000661):利润短期承压,加快推进产品研发-2024年三季报点评

事件:公司公告2024年三季报,2024Q1-Q3收入103.88元/-2.75％,归母净利润27.89亿元/-22.80％,扣非归母净利润28.41亿元/-21.45％。其中24Q3收入37.49亿元/-16.94％,归母净利润10.69亿元/-26.37％,扣非归母净利润11.03亿元/-24.02％。

   金赛和华康收入稳健,百克有所承压。2024Q1-Q3,金赛药业实现收入81.63亿元/+0.55％,归母净利润28.39亿元/-19.45％,利润端有所承压主要系新BU管理架构调整和研发投入增加带来费用增长;百克生物实现收入10.26亿元/-17.47％,归母净利润2.44亿元/-26.19％,业绩有所承压;华康药业实现收入5.72亿元/+11.01％,归母净利润0.35亿元/+26.16％;高新地产实现收入5.91亿元/-23.70％,归母净利润0.38亿元/-49.80％。

   坚持研发投入持续推新,长期增长动能充足。今年前三季度公司研发费用14.10亿元/+20.84％,研发费用率达13.57％/+2.65pcts。公司加快推进新产品研发工作,重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液(II)等获批,注射用金纳单抗(粉剂)、注射用醋酸曲普瑞林微球、重组人促卵泡激素-CTP融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗(液体制剂)、替勃龙片等产品上市申请相继获得受理。创新基因工程制药方面,子公司金赛药业稳步推进儿科核心业务板块销售管理工作,提升市场对长效生长激素优效和安全性接受程度,加快推进生长激素在辅助生殖及成人生长激素缺乏等领域的应用,不断拓宽产品线,美适亚、金数稳等新品陆续上市。今年10月金赛药业已上市产品注射用人生长激素增加6IU规格获NMPA批准,8月长效生长激素新规格新适应症(用于性腺发育不全所致女孩的生长障碍)获NMPA批准。

   投资建议:预计公司2024/2025/2026年EPS分别为9.64/10.67/11.34元。

   公司在研管线丰富,积极推进新产品研发和上市工作,维持"增持"评级。

   风险提示:政策变化风险,新药研发风险,人才整合风险。