东方证券(600958):业绩同比正增,投资为主要支撑-2024年三季报点评

事件:东方证券披露2024年三季报业绩,24Q1-Q3东方证券实现营收140.8亿元,yoy+2.8％;实现归母净利润33.02亿元,yoy+15.6％。公司加权平均ROE为4.16％,同比+0.49pcts。24Q3,公司经纪、利息、自营、投行、资管净收入(剔除其他收入)占比分别为18.9％/10.8％/48.4％/9.8％/12％(保留一位小数)。公司杠杆水平(剔除客户资产)3.42X,较年初-0.04X。Q3单季度,公司实现营业收入55.08亿元,环比+11％、同比+10％;实现归母净利润11.9亿元,环比-2.8％、同比+24.6％。

   自营投资收益正增贡献支撑,减值风险持续出清。1)自营:24Q1-Q3公司实现投资收益40.95亿元,同比+69％,Q3单季度实现投资收益18.29亿元,环比+24.6％、同比+102.5％,预计得益于固定收益投资及9月末权益市场回暖。截至24Q3,公司金融资产较年初+2％至2005亿元,其中其他权益投资工具增幅较大,较23年末+165.8％。2)信用:24Q1-Q3公司实现利息净收入9.17亿元,同比-30.9％。Q3单季度实现利息净收入2.23亿元。截至24Q3,公司融出资金235.3亿元,较年初增加11.7％。报告期末,公司信用减值计提3.05亿元,同比-69.5％,股质风险持续出清。

   费类业务表现承压,关注市场回暖后业绩修复。1)经纪:24Q1-Q3公司实现经纪业务收入15.97亿元,同比-26％,Q3单季度实现收入5.51亿元。2)资管:24Q1-Q3公司实现资管业务收入10.2亿元,同比-37％,Q3单季度实现收入3.09亿元。报告期末,东证资管/汇添富非货AUM1505.97/5024.08亿元,同比-12％/+7％。3)投行:24Q1-Q3公司实现投行业务收入8.3亿元,同比-30.2％,Q3单季度实现收入2.83亿元,环比+3.4％、同比-37.8％。

   投资建议:公司财富管理转型持续推进,资管业务优势显著。预计公司2024年归母净利润为36.58亿元,yoy+32.8％,维持"买入"评级。

   风险提示:政策风险、市场波动风险、经营及业务风险。