中信出版(300788):三季度扣非利润增幅显著,动漫、IP相关业务推进-2024年三季报点评

本报告导读:公司三季度业绩扣非归母净利润同比增长48.98％,盈利改善;公司IP战略继续推进,关注后续发展动态。

   投资要点:公司毛利率提升,推动2024年前三季度利润总额增长亮眼,动漫IP布局稳步推进,维持"增持"评级。考虑到一般图书市场规模在今年前三季度增速有所放缓,我们预计2024-2026年公司EPS预测值分别为0.82/0.97/1.06元,与上次预测(0.84/1.01/1.11元)相比略有下调,维持目标价33.19元,相对2024年40.4xPE,维持"增持"评级。

   2024年10月29日,中信出版发布2024年三季报。2024年三季度,公司营收4.01亿元,同比下滑2.91％;归母净利润0.37亿元,同比增长5.71％,扣非归母净利润4.36亿元,同比增长48.98％。截至2024三季度,公司实现营业收入12.06亿元,同比下滑6.20％;归母/扣非归母净利润分别为1.3/1.35亿元,同比+3.05％/+13.42％。

   毛利率提升带动盈利情况改善。2024Q3公司营业收入同比微降,但当期扣非归母净利润同比增长48.98％,增幅显著,拆分来看,2024Q3公司毛利1.61亿元,同比增长7.68％,由于毛利率同比增加3.97个pct,达到40.26％,毛利率提升显著。归母口径同比增幅较小,主要是由于非流动性资产处置减少968.63万元。

   持续推进动漫IP布局,公司首家线下动漫主题店开业。2024上半年,公司成立动漫事业部加速推进动漫文创战略,打造引进、国创、青春文学、独立策划四条图书产品线,加强版权储备和垂类渠道建设;围绕IP逻辑,探索IP衍生运营,配合开设动漫主题空间。8月28日,中信出版在上海开出新店,一层为书店和展览空间,二层为包含餐厅的"谷子店"(动漫等IP衍生品店)谷知谷知,为垂类用户打造一站式专属综合体验空间,店内可以买到动漫IP周边、国内外ACG图书,用户也可以在IP主题餐厅用餐、社交。

   风险提示:出生人口下滑影响教辅教材需求,二次元文创产品需求不及预期,图书需求萎缩。