广联达(002410):控费继续助力利润端同比改善,Q3新签云合同有所承压-2024年三季报点评

事件:广联达发布2024年三季度报告,前三季度公司实现主营收入43.96亿元,同比下降8.03％,实现归母公司净利润2.13亿元,同比下降18.48％,扣非归母净利润1.85亿元,同比下降12.96％。

   三季度营收端同比降幅扩大。24Q3单季公司营收为14.38亿元,同比下滑15.96％,下滑幅度较Q2有所扩大。核心业务数字成本营收Q3单季同比下滑11％,而对比上半年数字成本业务营收4.2％的同比增长,三季度数字成本业务的收缩是导致整体营收同比降幅扩大的主因。数字施工业务营收Q3单季同比下滑约44％,相较上半年同比降幅亦有所扩大。

   控费继续助力利润端的同比改善。利润端,公司Q3单季归母净利润为2,144万元,同比增长59.71％。在单季营收同比下滑的情况下,利润的改善依旧得益于费用的控制。Q3单季公司销售、管理及研发费用分别同比下降15.65％、14.61％及17.71％。我们判断公司总体费用端的同比下降可能还将至少维持到25Q1,将继续为公司带来利润空间的释放。

   数字成本Q3新签云合同有所承压。数字成本业务的新签云合同额作为重要的前瞻性指标,能够更加清晰地反映当前下游工程造价行业的实际需求。而从当前情况看,前三季度公司新签云合同同比下滑7.4％,且Q3单季新签云合同同比呈现明显的承压,反映出下游工程建设行业持续的需求疲软对于公司经营的影响。后续重点关注一揽子政策支持下建筑业景气度能否回暖,带动造价云合同能够企稳或边际改善。

   投资建议:结合三季度的经营业绩数据,我们适当调整了盈利预测,预计公司2024-2026年营收分别为61.08亿元、61.37亿元、63.49亿元,归母净利润分别为4.48亿元、6.99亿元、9.11亿元,依旧看好公司在数字建筑工程领域的全生命周期布局,维持公司"买入"评级。

   风险提示:建筑行业持续处于下行期;行业数字化转型不及预期;数字施工业务竞争加剧;设计等新业务推进不及预期。