金地集团(600383):单季度亏损减少,债务压力逐步释放-24年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报,前三季度公司实现营业收入410亿元,同比下降21.6％;归母净利润为-34.1亿元;基本每股收益-0.76元/股。

   Q3单季度营收同比增加,亏损减少。2024年前三季度,公司实现营业收入410亿元,同比下降21.6％,降幅较24年中期(同比-42.7％)有所收窄;归母净亏损约34.1亿元,同比-5978％,业绩下滑主要因项目结转规模及毛利率下降影响。第三季度,公司实现营业收入约198.74亿元,同比增长28.72％;归母净利润约为-0.49亿元,单三季度营收表现良好、亏损幅度较小。2024年前三季度,公司毛利率12.5％,较24H1提升1.47pct,较23年同期下降4.45pct;三季度公司计提信用损失准备合计1.98亿元,计提存货跌价准备合计2.71亿元,资产减值损失占营业利润比重达48.31％。公司销管研费率8.22％,较23年同期下降0.29pct,财务费率3.70％,较23年同期上升1.9pct,费用管理维持稳健。

   销售维持第一梯队,存量业务表现稳健。销售开发业务方面,2024年前三季度公司累计实现签约面积约359.3万平,累计实现签约金额约528.1亿元,分别同比-46.3％、-56.7％;累计完成新开工面积约70.9万平,累计完成竣工面积约643.6万,分别同比-68.3％、-6.2％,新开工下滑较快,竣工规模维持高位。从土储端看,凭借良好的投资布局,尤其在上海、广州、北京、深圳、南京、武汉、西安等强能级城市的深厚积累,公司表现出较好的经营稳定性,截止24H1末,公司总土储约3589万平,同比-26.42％,权益土储约1599万平,同比-27.12％,其中,一、二线城市占比约75％,为公司中长期的平稳发展打下基础。存量运营业务方面,2024

   年前三季度公司房地产出租业务累计租金收入23.83亿元,同比+2.81％,写字楼、商业业态整体出租率较23年同期提升2pct至77％,产业业态出租率较23年同期减少3pct至78％,存量业务稳健运营。

   货币资金缩减,债务压力逐步释放。截至2024年三季度末,公司持有货币资金226.95亿元,较24年中期减少4.2亿元;公司资产负债率为67.6％,较24年中期下降0.7pct,剔除预收款项后的资产负债率为60.8％,较24年中期微降0.07pct。截至24H1末,公司获各银行金融机构授信总额2521亿元,已使用银行授信总额为人民币879亿元,尚剩余授信额度1,642亿元。授信额度较为充裕。从债券到期时点来看,年内境内债余额30亿元,分别于11、12月到期,已无境外债务。公司有息负债规模稳步下降,同时负债结构进一步优化,为公司平稳穿越行业周期奠定了坚实的基础。

   投资建议:受市场下行影响,公司业绩回落明显,但销售仍维持行业第一梯队,多元业务稳健发展,同时债务规模进一步压缩,偿债压力缩减,我们看好公司凭借稳健经营能力穿越周期,考虑公司结转规模及毛利率下滑较大,我们调整公司24-26年归母净利润至-41.56、-4.73、0.79亿元(原值:9.07、9.22、9.33亿元),考虑融资政策利好及公司稳健经营能力,维持"持有"评级。

   风险提示:国内外宏观形势变化、房地产销售不及预期、市场竞争加剧风险