齐鲁银行(601665):业绩持续向好,资产质量不断优化-季报点评

事件:齐鲁银行公布2024年三季报,2024年前三季度实现营收94.8亿元,同比增长4.3％,归母净利润34.4亿元,同比增长17.2％。24Q3末不良率、拨备覆盖率分别为1.23％、312.74％,较上季度末分别下降1bp、提升3.5pc。

   1、业绩:利润增速逐季提升2024Q1-Q3营收、归母净利润增速分别为4.3％、17.2％,较24H1增速下降1.3pc、提升0.2pc,营收增速略有下降,或主要源于季末债市波动使得债券投资相关收益有所减少,利润增速提升主要源于Q3所得税支出同比减少。

   1)利息净收入:2024Q1-Q3同比增速为-2.1％,较24H1增速基本持平,预计受LPR下调、竞争激烈等因素,以及公司优化自身风险定价策略,息差仍有下行压力。

   2)手续费及佣金净收入:2024Q1-Q3同比增速为17.6％,较24H1增速提高5.9pc,预计主要由于理财及结算业务维持良好增势。

   3)其他非息收入:2024Q1-Q3同比增速为25.9％,较24H1增速下降12.6pc,Q3单季度投资收益同比下降37.0％,对营收的支撑力度下降。

   2、资产质量:各项指标均继续改善1)截至24Q3末,不良率、关注率分别为1.23％、1.12％,分别较上季度末下降1bp、下降2bps,资产质量指标延续改善,预计主要源于公司持续加大核销处置力度,拨备覆盖率、拨贷比分别为313％、3.83％,较上季度末分别提升3.5pc、下降1bp。

   2)2024Q1-Q3计提信用减值损失34.8亿元,同比少计提1.8亿元,信用成本1.52％,较24H1下降3bps。

   3、资产负债:扩表速度仍较快1)资产:截至24Q3末,总资产、总贷款分别为6681亿元、3325亿元,24Q3同比增速为17.5％、13.3％,分别较24Q2增速下降0.1pc、下降2.0pc。单季度来看,24Q3贷款净增加58亿元,同比少增43亿元,其中对公贷款、个人贷款分别增加42亿元、增加4亿元,此外票据亦增加13亿元。公司近年来保持每年10家左右的网点新设,新增机构网点提供信贷增量,公司信贷投放增速维持在相对较快的水平。

   2)负债:截至24Q3末,总负债、总存款分别为6227亿元、4360亿元,24Q3同比增速为17.3％、7.9％,分别较24Q2增速下降0.2pc、下降1.2pc。单季度来看,24Q3存款净增加128亿元,其中对公存款、个人存款分别增加58亿元、增加71亿元。

   投资建议:齐鲁银行地处山东,区域经济需求旺盛的同时,资产质量持续改善,前三季度业绩在城商行同业中表现较优,全年有望继续保持稳定,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行;消费复苏不及预期;资产质量进一步恶化。