法拉电子(600563):24Q3超预期,下游需求释放-2024年三季报点评

事件:2024年10月30日,公司发布2024年三季度报告。

   2024年前三季度公司实现营业收入34.39亿元,同比增长19.77％;实现归母净利润7.75亿元,同比增长8.43％;实现扣非归母净利润7.52亿元,同比增长3.25％。单季度来看,24Q3公司实现收入13.22亿元,同比增长46.92％,环比增长16.26％,从Q2以来继续创单季度收入新高,公司各配套领域市场均有增长;实现归母净利润2.93亿元,同比增长31.04％,环比增长9.93％;实现扣非归母净利润2.91亿元,同比增长32.85％,环比增长13.31％。

   24Q3盈利稳定,费用管控良好盈利能力情况,24年前三季度公司毛利率和净利率分别为34.11％/22.54％,分别环比下降4.57pcts和2.45pcts,主要是收入占比结构影响。单24Q3实现毛利率34.16％,环比下降0.75pct;净利率22.13％,环比下降1.33pct。

   费用情况,24年前三季度公司期间费用率8.40％,同比增加0.2pct,其中财务/管理/研发/销售费用率分别为-0.12％/3.41％/3.55％/1.56％,分别同比+0.83pct/-0.54pct/+0.27pct/+0.19pct。整体费用情况保持稳定。

   目前新能源车占比已经超过50％根据公司24H1披露,目前公司新能源车占比约52％、光伏约24％,风电约4％、工控约15％、家电约3％、照明约2％。新能源车目前占公司收入已经过半,整体新能源(新能源车+风光)占比80％,是公司业绩增长的主要驱动力。

   投资建议公司是薄膜电容细分赛道龙头,行业竞争地位稳固,看好行业洗牌后公司盈利能力回升。我们预计公司2024-2026年营收分别为48.48、60.81、77.42亿元,对应增速分别为25.0％、25.4％、27.3％;归母净利润分别为11.63、14.43、17.84亿元,对应增速分别为13.6％、24.1％、23.6％,以11月1日收盘价作为基准,对应2024-2026年PE为24x、19x、16x。维持"推荐"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险;汇率变动风险。