锦江酒店(600754):系列改革优化持续推进,全年门店拓展有望超计划完成-2024年三季报点评

事件:锦江酒店发布2024年三季报。

   公司于2024年三季度实现营业收入38.98亿元,同比-7.1％;实现归母净利润2.58亿元,同比-43.1％;实现归母扣非净利润2.50亿元,同比-41.65％。

   于2024年前三季度累计实现营业收入107.90亿元,同比-2.55％,实现归母净利润11.06亿元,同比+12.13％,实现归母扣非净利润6.39亿元,同比-20.39％。

   境内酒店RevPAR同比下降,经营压力主要来自ADR。2024年三季度,公司境内有限服务型酒店ADR为237.7元/间,同比-10.5％,OCC为73.36％,同比+1.69pcts,对应RevPAR为174.41元/间,同比-8.4％。于中国大陆境内有限服务型连锁酒店业务实现合并营业收入25.3亿元,同比-11.63％,其中前期服务费收入1.04亿元,同比-43.59％,持续加盟及劳务派遣服务收入11.05亿元,同比+4.4％。

   单三季度新开业酒店469家,前三季度累计新开业1149家,有望超额完成全年计划的1200家。其中,开业退出酒店221家,净增开业酒店248家,全服务型酒店新增22家(根据品牌管理需要,原归属于有限服务型酒店的丽亭、郁锦香品牌共22家酒店转入全服务型酒店);有限服务型酒店新开业446家,开业退出酒店220家,净增开业酒店226家。有限服务型酒店中直营酒店减少18家,加盟酒店增加244家。截至2024年9月30日,已经开业的酒店合计达到13186家,已经开业的酒店客房总数达到125.8万间。

   盈利预测:预计公司2024-2026年实现归母净利润12.69/14.84/16.03亿元,同比增长26.7％/16.9％/8.0％,对应EPS为1.19/1.39/1.50元,维持"增持"评级。

   风险提示:门店扩张不及预期;改革不及预期;其他风险