欧科亿(688308):需求仍弱,业绩承压

公司发布2024年三季报2024年前三季度,公司实现营收8.9亿元,同比+11.2％,实现归母净利润0.9亿元,同比-43.7％。单3季度来看,公司实现营收3.2亿元,同比+16.1％,环比+0.1％;实现归母净利润0.3亿元,同比-41.8％,环比-1.7％。

   需求不足,盈利能力同比下滑2024年前三季度,公司综合毛利率为25.8％,同比-6.7pp,期间费用率为14.7％,同比+2.9pp;净利率为10.0％,同比-9.8pp。单3季度,公司综合毛利率为25.3％,同比-7.1pp,环比-1.8pp;期间费用率为13.8％,同比+2.6pp,环比-1.4pp;Q3公司净利率为9.3％,同比-9.5pp,环比-0.3pp。

   依然看好刀具在顺周期中的高弹性我们复盘国内近40年的工业企业盈利周期发现,与全球经济复苏共振是国内工业顺周期的必要条件,美联储降息是全球经济复苏的核心开关。当前美国已开启降息周期,全球需求见底在即。看国内市场,"924"一揽子金融政策及926特别政治局会议标志着国内政策的全面转向,在增量政策的刺激下,内需有望边际反转。刀具板块的耗材属性决定了其在顺周期过程中的高弹性,我们依然看好公司在顺周期的股价弹性。

   投资建议参考最新业绩报告,我们下调公司24-26年营业收入13.1/15.9/19.5亿元的预测至12.8/15.5/19.1亿元,下调24-26年EPS0.95/1.27/1.72元的预测至0.75/1.01/1.39元,对应2024年10月30日收盘价19.16元估值分别为26/19/14倍,维持"买入"评级。

   风险提示宏观经济波动风险,原材料价格波动风险,行业竞争加剧风险。