伟创电气(688698):Q3单季度毛利率达近年新高点-2024年三季报点评

事项:

   伟创电气发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营收11.57亿元,同比增长22.37％,实现归母净利润2.10亿元,同比增长34.09％,实现扣非归母净利润2.06亿元,同比增长36.40％。2024年前三季度公司毛利率为40.53％、净利率为17.66％。评论:

   Q3单季度毛利率达近年新高点。2024年Q3公司实现营收3.86亿元,同比增长20.25％;实现归母净利润0.76亿元,同比增长51.88％;实现毛利率42.63％、净利率18.67％;毛利率达到近年新高点。公司坚持技术创新为驱动,持续加大研发力度,2024年前三季度研发投入总额为1.41亿元,同比增长36.20％。

   海外业务持续高增,多产品线共同发展。从产品结构来看,2024年前三季度变频器业务实现营收7.50亿元,同比增长23.61％,伺服系统及控制系统业务实现营收3.69亿元,同比增长21.62％。从区域来看,2024年前三季度国内业务实现营收8.08亿元,同比增长17.09％,海外业务实现营收3.20亿元,同比增长38.60％。公司陆续推出AC600系列高性能通用变频器、VH600系列通用中型PLC、V9E系列伺服电机、ECH系列10mm空心杯电机模组等新产品,产品布局更加丰富完善。

   深耕机器人产业发展,合资设立新公司。公司与科达利、上海盟立深化合作,共同投资设立深圳市伟达立创新科技有限公司。三家公司在各自的产业细分领域上均处于领先地位,特别是在关键零组件的核心技术,如谐波减速机、伺服一体轮、轴关节模组、特种无框力矩电机、机器人关节、控制器、驱动器等方面已经具有领先优势。新公司成立后,将汇聚三方智慧,积极发挥各自在关键零组件产品研发与制造方面的核心技术优势,以"机器人关节模组"产品为主要经营业务,通过三方资源整合,紧抓客户需求,研究开发出更具市场竞争力的机器人关节模组产品,快速抢占市场份额,为机器人产业的发展注入新的动力。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年营收分别为17.18、22.13、27.88亿元;归母净利润分别为2.68、3.62、4.90亿元;EPS分别为1.27、1.71、2.32元。公司深耕自动化领域多年具备较强竞争优势,有望受益工控需求复苏和制造出海红利,给予2025年25倍PE,对应目标价42.8元,维持"强推"评级。

   风险提示:行业复苏不及预期、海外市场导入不及预期、市场竞争加剧。