蓝特光学(688127):Q3业绩较快增长,微棱镜＆玻璃非球面透镜积极推进

事件:

   公司发布2024年第三年季度报告,2024年第三季度实现营收4.08亿元,同比增长41.10％;归母净利润1.12亿元,同比增长61.32％;扣非后归母净利润1.09亿元,同比增长70.87％。

   点评:

   Q3业绩较快增长,盈利能力大幅提升。2024Q3公司毛利率为44.62％,同比+5.38pct,环比+15.48pct;净利率为27.63％,同比+3.11pct,环比+18.08pct。公司业绩实现较快增长的原因系通过把握消费电子及汽车智能驾驶等领域的发展机遇,在光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等主要板块的销售收入提升。2024年前三季度公司实现营收7.86亿元,同比增长60.41％;归母净利润1.62亿元,同比增长75.99％;扣非后归母净利润1.56亿元,同比增长107.00％。

   微棱镜项目满负荷量产出货中,积极开展新品预研试样。微棱镜项目2023年6月首次量产,经过产业链上下游的共同协作,目前供应链更为成熟,各大厂商的量产保障能力、良率控制能力均明显提升,能够及时有效对下游市场做出反应。对于新一轮的微棱镜需求,公司于第二季度末启动量产爬坡。目前"微棱镜产业基地建设项目"与"微棱镜产业基地扩产项目"两条产线均处于满负荷量产出货中。随着智能手机摄像创新的趋势,多家手机行业巨头将各类微棱镜应用于长焦镜头,形成"潜望式结构"。公司正积极配合下游各大客户开展预研试样工作,拓宽微棱镜产品的规格、形态、性能材料。

   车载、光通讯、智能手机多应用拉动,玻璃非球面空间广阔。依托于多家汽车Tier1级别供应商的合作基础,2024年玻璃非球面透镜业务规模实现稳健增长。受益于终端市场特定品牌的热销,应用于激光雷达的部分产品实现快速放量,用于光模块的玻璃非球面透镜产品销量较快增长。公司在玻璃热模压加工领域积累深厚,大力推动玻塑混合镜头的前期预研送样准备。车载、5G光通讯、智能手机多应用拉动下,玻璃非球面业务有较大增长空间。

   盈利预测与投资建议:预计2024-2026年营业收入为11.45、15.10、18.30亿元,归母净利润为2.79、3.78、4.77亿元,对应PE分别为35、26、20倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:行业竞争加剧,下游需求、新品研发进度不及预期