电连技术(300679):24Q3收入再创新高,汽车连接器表现亮眼-2024年3季报业绩点评

事件:

   2024年10月26日公司发布了2024年三季度报告,2024前三季度实现营业收入33.33亿元,同比增长51.16％;实现归母净利润4.59亿元,同比增长85.36％;实现扣非归母净利润4.44亿元,同比增长87.83％;毛利率为33.76％,同比增加0.91％。

   点评:

   受益于消费电子持续回暖,营收利润同比双增。根据市场咨询与顾问机构IDC发布的数据,2024年Q3全球智能手机出货量为3.16亿部,同比增长4.4％;Q2出货量为2.9亿部,同比增长9.4％;Q1出货量为3亿部,同比增长11.7％。根据IT行业分析公司Canalys发布的数据,2024年Q3公司消费电子主要头部客户vivo/华为/小米中国大陆出货量同比增长25％/24％/13％。公司为国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商,主要提供电磁兼容件、手机射频连接器、BTB连接器相关产品。公司在射频连接器精密制造领域的产品研发及生产制造水平达到了业内的一流水平,目前已经进入全球主流智能手机品牌供应链,成为小米、欧珀、步步高、三星、荣耀、中兴、华为等全球知名智能手机企业的核心供应商。另外,公司前瞻布局BTB业务,整体产品结构得以优化,并积累了丰富的量产经验,为后续营收增长打下良好基础。整体来看,消费电子行业海内外需求复苏,公司消费电子业务业绩回暖,营业收入及利润实现同比增长。

   汽车连接器市场容量放大,持续受益汽车智能化趋势。2024年Q3国内汽车行业产销情况稳定,其中新能源汽车产销表现亮眼。根据中汽协数据,国内新能源汽车2024年Q3销量337.8万辆,同比增长33.5％;前三季度新能源汽车渗透率达38.6％,再创历史新高。汽车高频高速连接器受益智能化趋势,单车使用量及价值量呈上升趋势。目前公司汽车连接器产品品类齐全,汽车连接器fakra、mini-fakra及以太网连接器等产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等国内主要汽车厂商供应链,行业景气度较高叠加市场份额稳步提升,汽车连接器出货量及产值持续高速增长,享受量价提升红利。

   投资建议:给予"买入"评级。看好公司持续受益消费电子复苏及汽车连接器产品在大客户持续放量带来的投资机会。预计公司2024-2026年实现营收分别为44.29/59.75/72.72亿元,归母净利润分别为6.63/8.78/11.04亿元,对应PE分别为28.71/21.67/17.23倍。

   风险提示:汽车连接器行业竞争格局加剧;消费电子恢复不及预期