澳华内镜(688212):业绩符合预期,招采逐步恢复

事件描述

   10月25日,公司发布2024年三季度业绩报告,2024年前三季度公司收入5.01亿元,同比增长16.79％;归母净利润为3730.30万元,同比减少17.45％;扣非归母净利润为1481.29万元,同比减少55.24％。

   事件评论业绩符合预期,四季度招采有望持续改善。2024年第三季度公司收入1.47亿元,同比增长5.39％;归母净利润为0.32亿元,同比增长345.17％;扣非归母净利润为0.16亿元,同比增长378.59％。归母净利润同比大幅增长主要是由于公司预计2024年运营结果不能满足限制性股票归属条件,冲回已计提的股份支付费用。四季度随着设备更新政策推进,招标采购有望恢复,公司业绩有望持续较高增速增长。

   持续推出新产品,性能迭代优化。2024年3月公司相继推出电子经皮胆道镜以及电子膀胱镜,从消化科、呼吸科领域迈入了肝胆外科以及泌尿领域。2024年5月公司发布了电子输尿管肾盂镜,超细外径的镜体可以进入狭窄的输尿管,助力泌尿结石的治疗。2024年10月公司发布一体化AQ-150Series4K超高清内镜系统和AQ-120Series内镜系统,实现光源和主机一体化,进一步提升内镜诊疗的安全、效率和智能。

   坚持深耕研发创新。公司积极发挥研发、技术、质量等多方面的经营优势,不断对产品进行持续的打磨与升级,为客户持续稳定地提供了满意的内镜解决方案,获得了更多的临床端认可。2024年8月公司发布年度新品:1)高光谱智能影像平台,覆盖26个窄带光波段区分不同深度的血管和组织;2)640倍细胞内镜,提升活检精度;3)140倍光学放大内镜,将放大倍数从原来的100倍提升到140倍,精准捕捉病变组织的改变和状态;4)5.4mm的超细胃镜,可以经鼻腔进行检查,与普通内镜相比具有无需全麻、并发症少等优势;5)4k双焦内镜,近焦模式可达65倍,可快速判断背景黏膜状态。

   看好公司未来发展,我们预计公司2024-2026年收入分别为8.14、10.01和12.51亿元,归母净利润分别为0.58、0.75和0.97亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为124、97、74倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、AQ-300销售不及预期;2、外汇波动的风险。