分众传媒(002027):收入利润符合预期,业务成长动力充足-2024年三季报点评

事件:分众传媒发布2024年三季报,第三季度公司实现营业收入32.94亿元,同比增加4.30％;归母净利润14.75亿元,同比增加7.59％。2024年前三季度实现营业收入92.61亿元,同比增加6.76％;归母净利润39.68亿元,同比增加10.16％。

   Q3业绩稳步增长,广告市场投放需求增长强韧。据CTR数据显示,2024年8月广告市场刊例花费同比上涨5.2％,已连续三个月实现稳定增长,广告市场需求持续稳健恢复。2024年1-8月电梯LCD、电梯海报广告刊例花费同比分别增长24.3％和16.9％,楼宇媒体渠道广告市场活力高速提升,带动公司Q3营收同比增长4.30％。

   应收账款/合同资产余额控制稳定,全年高质量增长可期。截至2024年9月30日,公司应收账款/合同资产余额分别为25.72/1.03亿元,合计26.75亿元,较2024上半年末增长1.83亿元,控制较为稳定。第四季度受双十一等电商节影响,预计消费等主力行业投放增加,支撑公司收入增长。

   成本费用控制稳定。24Q3公司毛利率68.2％,同比减少0.06pct;公司销售/管理/研发/财务费用率分别为19.0％/4.0％/0.4％/0.03％,同比+1.24pct/+0.73pct/-0.05pct/+0.42pct。

   盈利预测与投资建议:公司业绩稳健增长,AI赋能下,公司产品品质及经营效率有望进一步提升。预计公司2024/25/26年营收129/139/149亿元,YoY+7.9％/7.9％/7.3％;归母净利润53.61/57.80/61.59亿元,YoY+11％/+8％/+7％,维持"买入"评级。

   风险提示:广告主投放恢复不及预期,宏观经济波动,海外扩张不及预期,行业竞争加剧。