盛美上海(688082):新工厂保障产能,营收快速增长

   事件:盛美上海发布2024年Q3季报:2024年前三季度公司实现营收39.77亿元,同比增长44.62％;实现归母净利润7.58亿元,同比增长12.72％;扣非归母净利润7.41亿元,同比增长15.84％。

   产品需求旺盛,营收保持高速增长:受益于中国半导体行业设备需求持续旺盛,公司凭借技术优势、产品成熟度和市场认可度,在新客户拓展和新市场开发方面取得了显著成效,成功打开新市场并开发了多个新客户。2024Q3季度单季,公司营收15.73亿元,同比增长37.96％,继续保持快速增长态势。

   力争取得技术优势,持续加大研发投入:随着现有产品改进、工艺开发以及新产品和新工艺开发,相应研发物料消耗增加,聘用的研发人员人数以及支付研发人员的薪酬增加,以及授予研发人员限制性股票确认的股份支付费用增加,公司研发费用持续增长。2024年前三季度公司研发投入合计6.12亿元,同比增长42.14％,占营收的比例为15.39％,继续保持较高水平。

   上海临港新基地投产,供应能力显著提升:8月16日,盛美半导体设备研发与制造中心在上海临港举行了试生产仪式。盛美半导体设备研发与制造中心共有5个单体建筑,包含两座研发楼、两座厂房和一座辅助厂房,建筑面积近13.8万平方米,其中厂房面积4万平方米,满产运行后预计将带来百亿产值,可满足国内不断增长的半导体设备需求。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入55.15/69.95/84.25亿元,归母净利润11.31/16.03/19.32亿元。对应PE分别为40.31/28.44/23.60倍,维持"增持"评级。

   风险提示:半导体市场景气度下行;海外供应风险;国内半导体设备需求放缓;高端设备研发进度不及预期;行业竞争加剧。