容知日新(688768):3Q24净利润扭亏为盈,期待管理提效持续显现

3Q24业绩符合我们预期公司公布1-3Q24业绩:收入3.4亿元,同比+14.3％;归母净利润272万元,去年同期为-1637万元,同比扭亏,今年前三季度同比回暖,但较2022年同期利润水平仍承压。

   单三季度实现扭亏。3Q24公司实现收入1.23亿元,同比+30.8％;归母净利润206万元,同比扭亏为盈,三季度以来公司管理持续捋顺,叠加钢铁、石化、煤炭等行业订单加速落地,公司业绩表现温和回暖,符合我们预期。

   管理持续收紧,盈利能力初见成效。1-3Q24公司毛利率同比-0.7ppt至60.7％。1-3Q24公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.7/-5.1/-3/-7.1ppt至29.8％/10.7％/25.7％/-0.3％,管理持续收紧已见成效。综合影响下,公司1-3Q24净利率同比+6.2ppt至0.8％。1-3Q24经营活动现金流为733万元,去年同期为-6612万元,大幅改善。

   发展趋势多行业布局＆管理提效初现成效。1)多行业平衡发展:公司以多行业发展为基石,平滑单一行业需求波动。公司在钢铁行业推行订阅制大单金额持续增长,在煤炭行业加速铺设代理商渠道,在石化行业新参与炼油往复机及机泵群招标,在有色行业持续与紫金矿业、洛阳钼业等大客户合作开拓。2)管理提效成果显著:1-3Q24公司从期间费用率、经营现金流、周转率等指标来看均出现同比改善,体现公司回款专项计划、提高人效计划等管理成效,建议关注公司经营管理拐点。

   盈利预测与估值我们基本维持2024-2025年净利润预测0.92/1.27亿元,当前股价对应2024-2025年P/E分别27.5/20.0x。考虑到近期板块中枢提升,我们提升目标价14.3％至40元,对应2024-2025年P/E分别35/26x,当前股价涨幅空间28.5％,维持"跑赢行业"评级。

   风险行业需求不及预期,管理提效不及预期,新产品推广不及预期。