三特索道(002159):各地项目运营稳定,关注千岛湖二期项目推进-三季点评

事件:公司发布2024年三季报。公司2024年前三季度实现营业总收入5.53亿元,同比减少4.44％;归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,同比增长16.13％。

   节假日数据方面,公司维持高景气度,与IP结合营销。2024年中秋假期,三特索道营业收入较2019年同期实现17.96％的增长,其中华山三特索道策划跨界合作,联合《黑神话:悟空》配音演员熊竹英老师、机甲悟空与华阴老腔在华山北峰演出,带动了营收的高增长,其中秋假期收入同比2019年大幅增长83.71％,游客量同比增长98.59％。2024年国庆假期按可比口径统计,三特索道国庆期间营业收入、客单价在去年高基数之上继续同比增长。

   千岛湖二期项目调整方案,有望2年后投入使用。公司原于2021年决定投资35,298.52万元开发千岛湖田野牧歌牧心谷休闲运动营地项目(牧心谷生态乐园)。在项目推进过程中,2024年9月4日,公司根据市场变化和项目规划需求,决定对原投资方案进行调整,包括将原规划中的特色主题民宿和商业综合体调整为IP娱乐花园,并对部分单项进一步深化选型设计。调整后的总投资额为39,411.86万元(含已投入的8,220.70万元),预计投资回收期10.98年(含2年建设期,建设期自本次董事会审议通过之日起算);30年测算期内平均年收入15,428.74万元,平均年净利润4,677.58万元;内部收益率为11.51％。

   投资建议:预计公司2024-2026年分别实现营收7.24/8.17/8.87亿元,实现归母净利润1.64/1.92/2.11亿元,对应PE16.6/14.2/12.9倍,维持"增持"评级。

   风险提示:极端天气影响客流,行业竞争加剧,新项目规划不及预期。