恺英网络(002517):24Q3业绩大幅提升,关注储备产品上线表现-2024前三季度业绩点评

事件:恺英网络发布2024年第三季度报告。公司前三季度实现营业总收入39.28亿元,同比增长29.65％;归母净利润12.80亿元,同比增长18.27％。24Q3实现营业收入13.72亿元,同比增长30.33％;归母净利润4.71亿元,同比增长31.52％。

   点评:前三季度业绩大幅提升。公司前三季度实现营业总收入39.28亿元,同比增长29.65％;归母净利润12.80亿元,同比增长18.27％。单季度来看,24Q3实现营业收入13.72亿元,同比增长30.33％;归母净利润4.71亿元,同比增长31.52％。前三季度公司业绩均实现大幅增长主要得益于:1)游戏社区平台的广告收益实现了增长,信息服务业务贡献增量;2)公司收购浙江盛和少数股东29％股权,使得归母净利润增加;3)《仙剑奇侠传:新的开始》《新倚天屠龙记》《天使之战》《原始传奇》《怪物联萌》等产品表现出色,带动业绩攀升。

   出海产品密集发布,《仙剑奇侠传:新的开始》海外版表现亮眼。公司立足港澳台地区、韩国和东南亚等市场,并逐步拓展至欧美等国家与地区。产品发行方面,公司第三季度在港澳台地区发行了MMO游戏《诸神劫:影姬》,在港澳台、新加坡和马来西亚地区发行《怪咖纠察队》。

   同时,2024年7月,公司推出的《仙剑奇侠传:新的开始》海外版在上线后迅速受到市场热烈反响,成功跻身港澳台地区的各大游戏排行榜。

   优质IP储备丰富,关注新游上线表现。公司实施"IP品类+创新品类"产品策略,不断加强多品类赛道竞争优势。目前,公司储备产品中涵盖多个知名IP授权,包括有《斗罗大陆:诛邪传说》《BLEACH千年血战篇》《奥特曼》等;此外公司同步推进自主孵化产品管线,包括有《三国:天下归心》《代号:DR》等。优质资源储备优势显著,后续新品上线有望有望进一步推动公司业绩增长。

   投资建议:主要得益于游戏社区平台的广告收益实现增长、信息服务业务贡献增量、收购浙江盛和少数股东股权使得归母净利润增加、多款产品表现出色等因素影响,公司前三季度业绩大幅提升。展望后续,公司优质IP储备丰富,新品陆续上线有望有望进一步推动公司业绩增长。我们预计2024-2025年EPS分别为0.77和0.91元,对应PE分别为17.63和14.88倍,维持"买入"评级。

   风险提示:版号监管政策趋严风险;出海业务不及预期风险;市场竞争加剧风险。