药石科技(300725):公司在手订单增速稳健,营收环比恢复增长-公司信息更新报告

2024年Q3营收环比恢复增长,费用波动致利润端承压2024年前三季度,公司实现营收11.28亿元,同比下滑12.67％;归母净利润1.32亿元,同比下滑14.45％;扣非归母净利润0.88亿元,同比下滑43.89％。2024Q3公司实现营收3.83亿元,同比下滑14.39％,环比增长4.25％;归母净利润3310万元,同比下滑17.57％,环比下滑32.73％;扣非归母净利润2012万元,同比下滑58.16％,环比下滑23.18％。在行业下游需求承压下,公司在手订单增速依旧稳健,我们维持2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为2.00/2.38/2.80亿元,EPS为1.00/1.19/1.40元,当前股价对应PE36.0/30.2/25.7倍,维持"买入"评级。

   新签订单保持向好趋势,公司持续加强海外市场拓展按市场区域划分:2024年前三季度,国内收3.26亿元,同比下降22.67％,国外收入8.02亿元,同比下降7.85％。2024年上半年公司在手订单金额同比增长超过20％,三季度新签订单继续保持向好趋势。公司持续加强海外市场拓展,完善区域市场布局,2024H1完成瑞士子公司设立,并新增与两家全球TOP10药企采购系统对接,订单数量有明显提升。

   CDMO业务持续赋能全球客户,业务能力得到MNC进一步认可按业务板块划分:2024年前三季度,药物研究阶段的产品和服务收入2.53亿元,同比下降0.97％,药物开发及商业化阶段的产品和服务收入8.74亿元,同比下降15.58％。公司项目管线不断拓展,2024H1公司临床前至临床Ⅱ期项目共1200个,临床Ⅲ期至商业化阶段项目共35个。公司持续提升CDMO全球布局,2024H1公司来自MNC的收入为2.16亿元,同比增长45.84％,收入占比提升至29.03％。2024H1新承接订单21个,交付订单11个,海外客户项目数量占比近50％,其中制剂CMO项目有望转化为商业化订单。

   风险提示:大客户订单波动的风险,客户流失风险,产能爬坡不及预期等。