东方电气(600875):Q3业绩符合预期,毛利率环比显著改善-公司信息更新报告

Q3业绩符合预期,毛利率环比显著改善东方电气发布2024年三季报,公司2024前三季度实现营业收入478.5亿元,yoy+6.9％,实现归母净利润26.3亿元,yoy-9.9％,实现扣非归母净利24.7亿元,yoy-8.2％。其中2024Q3公司实现营收143.9亿元,yoy-3.1％,qoq-21.8％,实现归母净利9.33亿元,yoy+2.6％,qoq+18.8％,扣非归母净利8.35亿元,yoy-4.1％,qoq+44.2％,当季计提资产减值0.53亿元,实现其他收益与投资净收益分别为0.98/0.56亿元。2024Q3毛利率/净利率分别为16.6％/6.8％,分别环比+4.0/+2.3pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.4％/4.7％/4.5％/0.1％,分别环比+0.4/+1.3/+0.5/+0.0pct。公司业绩符合预期伴随公司在手订单持续交付,我们维持此前盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为36.7/47.2/50.5亿元,EPS为1.18/1.51/1.62元,对应当前股价PE为12.8、9.9、9.3倍,对应当前股价PB为1.2、1.1、1.0倍,考虑其新增订单规模持续增加及煤电高价订单交付,维持"买入"评级。

   新增订单稳步增长,合同负债持续增加根据公司公告披露,公司2024年1-9月实现新生效订单812.51亿元,yoy+26.5％。其中清洁高效能源装备新增订单327.7亿元,占比40.3％,可再生能源装备新增订单219.8亿元,占比27.1％,工程与贸易新增订单89.3亿元,占比11.0％,现代制造服务业新增订单69.4亿元,占比8.5％,新兴成长业务新增订单106.4亿元,占比13.1％。公司持续增长的生效订单对未来的业绩增长提供保障。截至2024Q3末,公司拥有合同负债389.4亿元,相比Q2环比增长9.7％。

   维护股东权益,重视股东投资回报根据公司2024年8月30日发布的《东方电气股份有限公司2024年度"提质增效重回报"行动方案》提出,公司位于央企积极遵循国资委、证监会的相关指导要求提高投资者回报,制定2021年至2024年期间的分红政策,从2021年开始逐年增加5％,2023年公司分红比例为41.71％,预计2024年公司的分红比例将不低于46.71％。

   风险提示:行业竞争加剧致公司多业务毛利率下滑超预期;订单交付不及预期。