隧道股份(600820):业绩表现符合预期,新签订单稳健增长-公司信息更新报告

业绩表现符合预期,新签订单稳健增长,维持"买入"评级隧道股份发布2024年三季度报告,公司实现营业收入同比下降,归母净利润保持稳健,毛利率及净利率水平维持稳定,新签订单规模扩张。公司整体业务经营维持稳健,投资业务蓬勃开展。我们维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为30.7、32.2、33.3亿元,EPS分别为0.98、1.02、1.06元,当前股价对应PE分别为7.0、6.7、6.5倍,维持"买入"评级。

   前三季度归母净利润同比微增,毛利率维持稳健2024年1-9月公司实现营业收入428.88亿元,同比下降8.57％,实现归母净利润14.99亿元,同比增长0.35％,实现扣非归母净利润12.98亿元,同比下降8.35％,经营活动产生的现金流量净额23.92亿元,同比增长550.84％。公司三季度单季度实现营业收入148.54亿元,同比下降23.18％;实现归母净利润7.14亿元,同比下降0.12％;实现扣非归母净利润6.19亿元,同比下降11.08％。公司前三季度毛利率11.65％,同比-0.22pct,净利率3.77％,同比+0.36pct。

   新签订单稳健增长,投资业务蓬勃开展2024年前三季度,公司实现新签订单657.05亿元,同比增长9.46％。其中,公司施工业务中标合同量达569.68亿元,同比增长13.26％,按业务分类看,地下业务中标量293.60亿元,同比增长6.78％,地上业务中标量276.08亿元,同比增长21.08％。按订单类型看,市政工程类、能源工程类、道路工程类订单中标规模有所扩张,中标量分别达212.06亿元、79.03亿元、65.39亿元,分别同比+43.16％、+4.41％、+52.16％;轨道交通类、房产工程类及其他工程类规模缩小,中标量分别达106.58亿元、64.19亿元、16.62亿元,同比分别-21.00％、-17.01％、-30.49％。公司设计、运营业务订单新签量分别为38.16亿元、44.67亿元,同比-29.57％、+3.61％。投资业务方面,公司投资奉化区建设项目、嘉善经开区低碳园区开发项目、开展融资租赁及保理业务合计金额达137.13亿元。

   风险提示:新签订单增速不及预期、新兴业务推进不及预期。