润泽科技(300442):业绩持续增长,AIDC业务加速拓展-公司信息更新报告

Q3业绩持续增长,AIDC业务加速拓展,维持"买入"评级公司发布2024年三季报,2024前三季度实现营收64.10亿元,同比增长139.11％,主要是AIDC相关业务快速拓展所致,实现归母净利润15.14亿元,同比增长35.13％,实现扣非归母净利润14.94亿元,同比增长33.65％。2024Q3公司实现营收28.35亿元,同比增长184.03％,实现归母净利润5.47亿元,同比增长30.92％,实现扣非归母净利润5.44亿元,同比增长29.94％。随着多个智算中心陆续交付上架,行业对高性能服务器需求有望持续释放,公司IDC以及AIDC业务有望充分受益于AIGC发展,我们维持盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为22.06/30.72/39.36亿元,当前股价对应PE为25.4/18.3/14.3倍,维持"买入"评级。

   液冷数据中心设计领先,AIDC业务需求旺盛2024前三季度公司研发费用达到1.05亿元,同比增长69.81％,研发费用率达到1.64％,公司在智算领域持续投入,维持"液冷领先"以及"AIDC领先",在2023年交付行业首例整栋纯液冷智算中心,拥有丰富液冷智算中心设计、研发、建设和运维经验,公司单栋200MW智算中心可聚集13万算力卡以上,充分满足万亿大模型的大型算力集群组网需求,为AI头部客户提供智算服务。

   成熟数据中心上架率较高,持续拓展机柜规模截至2024年上半年,公司已在京津冀·廊坊、长三角·平湖、大湾区·佛山和惠州、成渝经济圈·重庆、甘肃·兰州和海南·儋州等全国6大区域建成了7个AIDC智算基础设施集群,全国合计规划61栋智算中心、约32万架机柜,投产机柜数量约7.6万架,成熟的算力中心上架率超90％,处于行业领先水平。公司在京津冀廊坊B区、长三角平湖B区均规划了3栋新一代智算中心,包括2栋200MW智算中心和1栋100MW智算中心,目前均在快速建设当中,有望满足行业高电、大集群租赁需求。

   风险提示:AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等