朗科科技(300042):业绩依然承压,算力布局有望贡献新增长

事件:2024年10月29日,公司发布2024年第三季度业绩报告,2024年前三季度实现营业收入5.9亿元,yoy-43.1％,实现归母净利润-0.7亿元,亏损同比扩大0.3亿元。

   业绩依然承压,资产减值幅度较大。公司2024年前三季度实现营业收入5.9亿元,yoy-43.1％,主要因下游市场疲软,渠道厂商去库;实现毛利率9.8％,同比提升3.8pcts;实现归母净利润-0.7亿元,亏损同比扩大0.3亿元,主要因收入不佳,以及NANDFlash和DRAM价格持续下跌下公司存货跌价准备提升,截至Q3,公司合计计提资产减值损失0.3亿元,对利润影响较为明显。单季度来看:公司Q3实现营业收入1.7亿元,yoy-47.3％;实现毛利率3.84％,同比下降0.31pcts,环比下降8.63pcts;实现归母净利润-0.38亿元,亏损同比扩大0.21亿元,环比扩大0.12亿元。

   产品+市场双线拓展,销售通路抓承接。公司在产品和市场方面双线拓展:市场方面,公司凭借朗科的品牌优势,开拓了智能音频眼镜、蓝牙耳机等可穿戴设备和集线器、硬盘盒等电脑外设产品,拓展公司产品应用领域,并借此迎来新的业绩驱动力。产品方面,公司积极跟进市场动态,例如推出PCIe4.0轻薄款固态硬盘新品NV7000-Q,并开始研发PCIe5.0固态硬盘新品,同时公司开始拓展DDR5内存产品线,以跟进DDR5不断渗透的趋势,有望持续保持较高的竞争力。同时,公司积极跟进市场价格,加快调整价格策略等措施,协助代理商积极应对市场变动、加快库存周转,进一步加大尝试通过新媒体平台的博主测评等方式,增加对年轻消费群体的引流转化和品牌宣传力度。并尝试新媒体直接销售通路拓宽渠道,有望助力公司业绩加速企稳回升。

   积极布局算力应用领域,有望迎来增长新动力。公司拟和韶关市人民政府、中兴通讯在建设算力产业生态、提升数据中心建设水平和数字化转型深度合作方面展开合作,公司将负责服务器制造。韶关被列为国家8大算力枢纽节点之一,规划到2025年将建成50万架标准机架、500万台服务器规模,投资超500亿元(不含服务器及软件)。截至2023年12月2日,背靠粤港澳大湾区,韶关已累计签约、引进算力全产业链项目59个,总投资规模超2000亿元,囊括华为、四大运营商、天翼云、万国数据、朗科科技等行业龙头企业项目。朗科科技作为韶关市算力产业协会会长,承担"时空大数据"工程重要角色,全方位布局算力领域,有望打通上、中、下游全产业链。

   投资建议:公司在存储产品和市场双线拓展,积极拓宽销售渠道,并布局算力产业链,业绩有望逐步改善,我们预计公司2024-2026年将分别实现收入7.4/14.6/21.8亿元,实现归母净利润-0.7/0.2/1.0亿元,以2024年10月30日收盘价计算,对应PS分别为6.3/3.2/2.1倍。维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动的风险;不能持续进行技术创新或产品更新的风险;关于朗科大厦对外租赁的不确定风险;人民币汇率波动的风险