郑煤机(601717):盈利能力改善明显,煤机板块利润增速亮眼-2024三季报点评

事件:2024年10月29日,郑州煤矿机械集团股份有限公司公告《郑州煤矿机械集团股份有限公司2024年第三季度报告》,2024年前三季度公司实现营业收入278.39亿元,同比增长2.20％;实现归属于上市公司股东的净利润30.59亿元,同比增长23.97％,对应基本每股收益为1.721元/股,同比增长22.93％。

   点评:Q3营收小幅下降,盈利能力改善明显Q3公司实现营业收入88.96亿元,同比下降1.48％;实现归母净利润8.97亿元,同比增长14.14％。Q3公司盈利能力改善明显,毛利率、净利率分别为23.90％、11.05％,分别较23年同期增加2.56pct、1.84pct。24Q3公司期间费用率较23年同期减少0.75个百分点,至11.59％。

   煤机板块利润增速亮眼,亚新科营收增长较快分业务来看,公司前三季度煤机板块实现营业总收入145.27亿元,同比增长2.50％,受收入结构优化、材料成本下降影响,前三季度公司煤机板块实现归母净利润29.84亿元,同比增长25.69％。前三季度公司汽车零部件板块实现营业总收入133.30亿元,同比增长1.84％,其中亚新科减震密封系统相关业务收入快速增长,同时商用车零部件相关业务收入稳步上升,带动亚新科整体收入增加,前三季度亚新科实现营业收入38.64亿元,同比增长21.42％。

   盈利预测与评级中性情景下,我们调整公司2024-2026年预期营业收入至386.06、417.17、456.05亿元;对应归母净利润38.41、42.87、47.00亿元,EPS分别为2.15、2.40、2.63元/股,对应2024年PE6.18倍。维持对公司"增持"评级。

   风险提示

   市场竞争风险:随着煤炭行业产能持续优化,全国新建煤矿数量和生产煤矿数量有所减少,行业面临竞争加剧风险。

   下游需求变化风险:未来若下游汽车、煤炭行业需求出现下行,将对公司业务收入和经营业绩产生影响。

   经济增速低于预期:行业增长主要依靠固定资产投资的提升,在宏观经济增速波动或低迷的情况下,行业需求将受到影响。

   原材料价格波动风险:钢材等大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。