佳都科技(600728):第三季度收入快速增长,扣非归母净利润转正

事件概况

   公司发布2024年三季报,公司前三季度实现营业总收入48.3亿元,同比增长30.0％;实现归母净利润-1.9亿元,同比下降205.4％;实现扣非归母净利润1011万元,同比扭亏。

   单Q3实现营业收入18.5亿元,同比增长54.2％;实现归母净利润-107.9万元;实现扣非归母净利润656.3万元,同比扭亏。

   经营效率提升,战略投资人工智能企业股权价值下降,影响利润

   1)前三季度毛利率12.7％,同比微增0.3个百分点。

   2)前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为3.2％、3.7％、3.7％,合计较上年同期下降3.3个百分点。

   3)报告期内公司战略投资的人工智能企业股权价值下降,使得公允价值变动损益-2.6亿元,由此导致公司当期归母净利润亏损。

   知行交通大模型V2.0发布,持续拓展模型在智能轨道交通、智慧城市交通等关键领域的商业化应用

   公司聚焦城市群立体交通主赛道(智慧轨道交通、智慧城市交通)和两大业务场景(企业数字化升级、智慧城市治理)。2024年6月公司发布知行交通大模型V2.0,未来将持续拓展模型在智能轨道交通、智慧城市交通等关键领域的商业化应用,有望带来更多成长空间。

   投资建议

   我们认为,公司拓展主赛道业务(智慧轨道交通、智慧城市交通),在相关领域进行了战略投资,短期或影响利润,长期赋能主业,有利于企业发展。预计公司2024-2026年分别实现收入71.4/81.0/90.8(前值:70.5/78.2/85.7)亿元,同比增长15％/14％/12％(前值:13％/11％/10％);实现归母净利润0.7/1.8/2.4(前值:1.3/2.2/3.0)亿元,同比增长-82％/150％/39％(前值:-67％/65％/37％),维持"买入"评级。

   风险提示

   1)研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)产品交付不及预期。