百诚医药(301096):Q3业绩阶段性承压,自研技术转化助推业务转型-公司信息更新报告

Q3业绩阶段性承压,上半年新签订单整体增速稳健2024Q1-3公司实现营收7.21亿元,同比增长1.07％;归母净利润1.42亿元,同比下滑29.69％;扣非归母净利润1.25亿元,同比下滑37.74％。单看Q3,公司实现营收1.96亿元,同比下滑32.26％,环比下滑36.51％;归母净利润745万元,同比下滑90.92％,环比下滑91.18％;扣非归母净利润180万元,同比下滑97.79％,环比下滑97.58％。从盈利能力上看,前三季度毛利率61.17％,同比下滑6.15pct;净利率19.62％,同比下滑8.61pct。2024H1公司新签订单金额约7.11亿元,同比增长13.38％,新签订单整体稳健增长。考虑行业竞争持续加剧,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为1.69/2.13/2.82亿元(原预计3.21/4.20/5.46亿元),EPS为1.55/1.95/2.58元,当前股价对应PE为25.4/20.1/15.2倍,鉴于公司自研转化业务整体稳健发展,维持"买入"评级。

   自研转化业务发展迅速,继续加大研发布局新的增长点2024H1受托业务与自研转化业务实现营收2.06/2.90亿元,同比增长5.77％/52.43％,自研转化业务快速发展。公司加大研发,目前开展了多个新药研发项目,涵盖11项小分子化药和6项大分子生物药;目前已获得4个2类新药的IND批件,1个1类新药已完成临床I期试验,后续有望成为新的增长点。

   CDMO业务与临床业务快速成长,一体化服务能力持续增强公司持续推进"药学研究+临床试验+定制研发生产"的综合药物研发生产一体化服务平台。2024H1生产子公司赛默制药对内对外合计取得营收6202万元;累计已完成落地验证项目520个,申报注册项目303个。2024H1,公司临床业务实现营收9259万元,同比增长32.22％;截至2024年6月底,已完成300个BE试验、2个药代动力学研究(其中包括1项1类新药),近150个临床试验提交注册申请,临床业务快速发展。

   风险提示:国内政策变动、仿制药研发需求下降、行业竞争格局恶化等。