德业股份(605117):多区域市场出货稳步增长,业绩表现亮眼-公司信息更新报告

业绩表现亮眼,提高分红频次增强投资者回报水平德业股份发布2024年三季报,公司2024年前三季度实现营业收入80.2亿元,yoy+26.72％。实现归母净利22.4亿元,yoy+42.81％,实现扣非归母净利20.83亿元,yoy+22.04％。其中2024Q3实现营收32.7亿元,qoq+14.1％,yoy+128.2％,归母净利10.04亿元,qoq+25.1％,yoy+229.5％,扣非归母净利9.21亿元,qoq+24.9％,yoy+187.5％,毛利率与净利率分别为44.5％/30.7％,分别环比+6.8/+2.7pct,2024年以来毛利率与净利率持续环比提升。2024Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为2.8％/2.8％/4.2％/0.0％,分别环比-0.1/+0.4/+0.0/-1.9pct,其中财务费用增加系当季人民币升值公司汇兑损益减少。同时,公司计划每股派发现金红利1.2元(含税),根据公司截至10月29日6.4亿的总股本,本次合计派发现金红利7.7亿元(含税)。考虑2024Q3以来受南亚雨季、国内台风对发货造成困扰、财务费用增加等影响,我们小幅下调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为31.92/41.06/53.92亿元(原33.91/44.91/58.17亿元),EPS为4.95/6.36/8.36元,对应当前股价PE为18.2/14.1/10.8倍,维持"买入"评级。

   多市场需求涌现,收入、利润规模稳步增加通过对包括巴基斯坦、印度、东南亚等市场的前瞻布局,2024年前三季度公司在此前优势的南非市场需求下滑的情况下,抓住了光储产品降价后巴基斯坦、乌克兰、印度、菲律宾、缅甸等地涌现的市场需求,进一步扩大了公司产品销售的覆盖面。同时公司通过逆变器销售带动电池包销售规模,实现了公司营收规模的快速扩张。

   加大新品研发投入,保证核心竞争优势公司针对各个细分市场与应用场景持续开发新品。针对工商业储能场景,推出新一代高压80kW三相储能逆变。针对阳台光储场景,推出更加使用阳台光储产品的微逆产品和阳台储能产品。

   风险提示:亚非拉户用光储市场竞争加剧;新产品研发不及预期。